政策完善+资金扶持，环保 PPP 模式有望广泛推广。环保行业 BOT、TOT 等模式开展较早，但其发展一直受制于政策、法制不完善，盈利能力较弱，地方保护主义等问题。此次公布的开展 PPP 合作的具体操作指南和实施要求等文件，同时即将公布的《环境污染第三方治理指导意见》以及 500 亿国家环保基金，将有利于环保 PPP 模式的广泛推广。

　　行业转向运营模式，龙头企业竞争优势显着。我们预计环保行业将从重投资、工程模式为主转向长效监管、运营模式为主的新时期，特别是在 PPP 被快速推广的背景下，行业龙头公司在融资能力、项目经验、管理能力、资源整合能力等方面竞争优势显着，建议关注碧水源、首创股份等行业龙头企业。

　　本周重点环保政策与事件

　　新《环保法》规定：从明年1月1日起，我国境内所有排污单位均要实行持证排污。环保部制定了《排污许可证管理暂行办法》正在公开征求意见。

　　发改委与财政部拟设立500亿元国家环保基金，为环境污染第三方治理公司提供低利息、长周期的优先贷款。

　　广发投资策略与组合

　　投资组合：亿利能源+富春环保+雪迪龙+碧水源；

　　重点公司估值与盈利预测

　　风险提示：

　　市场低价恶性竞争，盈利能力持续下降；

　　EPC 工程结算进度低于预期；

(责任编辑：DF078)