事件：25日晚央视焦点访谈，曝光山东鲁抗医药废水环保违法情况，存在偷排、超标排放、第三方监测数据造假等多种行为。

　　官方媒体对环保重视程度近期明显强化，信号意义值得重视。自10月份习近平主席批示内蒙古腾格里沙漠污染事件以来，近期央视等官方媒体对于环境污染事件的报道力度明显强化。12 月22 日，央视报道湖南省炎陵县两家工厂废气未经处理造成的严重污染。12 月25 日，鲁抗医药废水偷排事件登上焦点访谈。我们认为，2015 年1 月1 日新环保法即将执行，且临近“水十条”出台时点，官方媒体对于环境污染的关注度明显提升，信号意义值得重视；

　　结合焦点访谈报道，我们预计“水十条”重点在于污染治理，保障饮水安全，监测数据真实性将得到重视。关于水十条的出台，市场经历了长时间等待，目前普遍仅仅对于大致治理方向、总投资规模等有所了解，处于对政策预期模糊的阶段。我们预计政策的重点仍在污染治理，具体包括工业废水、工业园区，市政提标改造与再生水利用，农村环境整治等方向。我们预计该政策大概率年内出台，在此之前，市场难以对相关方向和标的的具体受益程度做出测算，投资逻辑建立在预期改善以及估值提升的基础上，目前为投资最佳时点；

　　近期环保行业法规密集出台，预计“水十条”年内出台，新环保法也将于2015 年开始生效。目前处于相关受益标的在政策落地前难得的“蜜月期”，应当加倍珍惜环保板块的“跨年行情”。维持行业“增持”评级，推荐碧水源、雪迪龙、国中水务、国电清新、龙净环保、三维丝。其他受益污水治理、再生水利用的标的包括津膜科技、巴安水务、万邦达等。此外，实际流通市值较小的重庆水务、洪城水业、武汉控股、首创股份等水务运营类标的也将受益。

数据来源：国泰君安证券研究 注：PE 计算方法为“板块总市值/板块一致预期总净利润”

数据来源：国泰君安证券研究

数据来源：国泰君安证券研究(股价对应12月25日收盘价)