上周环保板块整体上涨11%，年初至今上涨18%。本周新闻主要为：(1)国家发改委发布《碳排放权交易管理暂行办法》。(2)“水十条”有望12 月出炉。我们再次强调，目前处于“水十条”受益标的在政策落地前难得的“蜜月期”，且水污染政策将带动整个环保板块的热度，应加倍珍惜。推荐国电清新、碧水源、国中水务、雪迪龙、迪森股份等；其他受益污水治理、再生水利用的标的包括津膜科技、巴安水务、万邦达等。此外，年内涨幅相对较小、实际流通市值较小的重庆水务、洪城水业、武汉控股、首创股份等水务运营类标的也将受益；

　　发改委批复碳排放权交易管理办法。《碳排放权交易管理暂行办法》为全国统一管理办法，体现循序渐进理念。市场普遍认为全国性统一的碳排放交易管理办法将于2015 年出台，此次“暂行办法”的出台无疑加快了碳排放交易发展的脚步，推动了建设全国性碳排放交易市场的进程。2015 年巴黎气候大会、以及2015 年1 月1 日开始正式实施的新环保法，将推动我国环保减排产业的快速发展；

　　12 月10 日，全国工商联环境商会秘书长骆建华在接受记者采访时表示，“水十条”可能将会在12 月内出台。关于水十条的出台，市场经历了长时间等待，目前普遍仅仅对于大致治理方向、总投资规模等有所了解，处于对政策预期模糊的阶段。我们预计政策的重点仍在污染治理，具体包括工业废水、工业园区，市政提标改造与再生水利用，农村环境整治等方向。该政策大概率年内出台，在此之前，市场难以对相关方向和标的的具体受益程度做出测算，投资逻辑建立在预期改善以及估值提升的基础上，目前为投资最佳时点；

　　国电清新：发布2014 年员工持股计划(草案)。公司拟推出员工持股计划，通过券商定向计划在二级市场增持公司股票，一方面显示公司对未来发展的信心，一方面能够有效提高员工积极性。“超清洁”排放改造为公司业绩主要催化剂，脱硫脱硝特许经营提供了业绩与现金流基础，特高压建设、煤焦油轻质化等将成为额外业绩增量。这些领域的增量将为公司业绩增长做出贡献。维持国电清新2014-2016 年盈利预测，预计EPS 分别为0.49、0.91、1.36 元，维持“增持”评级。