西南证券 张刚

本周大盘冲高回落后高位震荡，已实现连续五周上涨。12月9日盘中，上证综指创出2010年11月15日以来的新高3091.32点，同时刷新2009年8月31日以来单日最大跌幅5.43%，且沪深两市日成交额也创出逾1.2万亿元的历史新高。周内各个板块涨幅大小不一，其中中小板指本周上涨1.42%，创出2011年8月底以来的新高5827.10点；创业板指本周也上涨2.63%。央行在公开市场连续四周净投放，银行间市场利率受到新股发行影响出现上升。两市合计日成交额在后半周逐日递减，周五缩减至7000多亿元的水平，为12月3日以来的最低水平。

新股发行方面，下周迎来密集发行。12月18日有葵花药业；12月19日有金盾股份、迦南科技、正业科技、国信证券、中矿资源、高能环境；12月22日有园区设计、宁波高发、春秋航空、南威软件；12月23日有新澳股份。此批次拟募集资金规模大幅攀升至128亿元，因而二级市场下周开始将面临资金的大规模分流。截至目前，累计已有78家企业获得了IPO批文，离百家发行目标仅余22席。

资金面上，人民银行于本周四连续第五次暂停了例行的公开市场操作，鉴于当周共有正回购到期50亿元，则央行最终实现资金净投放50亿元。伴随着公开市场操作的一次次暂停，现阶段存量货币资源已渐趋枯竭，再加上外生流动性供给有限，财政存款下拨与上收波动剧烈等因素，未来三个月的流动性存在较大的波动性。

基本面上，2014年11月份社会消费品零售总额增长11.7%，高于10月份的11.5%，但也是2005年2月份以来的第二低，而2014年1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长15.8%，增速比1-10的15.9%月份回落0.1个百分点，为2002年以来最低。从环比速度看，11月份固定资产投资（不含农户）增长1.02%，低于10月份的1.64%。11月份规模以上工业增加值同比实际增长7.2%，比10月份的7.7%，回落0.5个百分点，为2009年1月份以来第二低。从环比看，11月份比上月增长0.52%，和10月份一致。除了消费数据略有转好以外，其余同比数据均继续下行，由此对周期性行业形成了一定的利空效应。

技术面上，上证综指周K线收出带长上下影线的小阳线，全周微涨0.02%，而前一周创出2008年10月初以来单周最大涨幅，全周大涨9.50%，但本周的日均成交金额比前一周放大一成多，创出了历史最高水平。周K线均线系统维持多头排列，但远离5周均线，出现了超买迹象。从日K线看，周五大盘收出带上下影线的小阳线，处于5日均线位置。而日K线的均线系统维持多头排列，5日均线横走，显示股指短期仍将处于盘整走势。摆动指标显示，大盘在多方强势区横盘，呈强势整理特征。布林线上，股指处于多头市道，线口上翘，呈现盘升形态。

下周为股指期货1412合约的最后交易周，由于经济数据持续表现疲弱，市场对继续下行的数据反应并不强烈。但针对两融的去杠杆化的效应，料将对权重股形成抛压。12月16日汇丰将公布中国12月份制造业PMI预览值，此前的11月份的终值为50.0，创半年新低，若继续走弱或将引发市场悲观情绪。后半周的新股发行也将形成资金分流压力。下周大盘在量能缩减的情况下，将考验2900点整数关口支撑。

下周趋势 看空

中线趋势 看多

下周区间 2900-3000点

下周热点 相对H股折价的大盘蓝筹

下周焦点 汇丰PMI、成交量