沪股通第一周，使用额度低于预期。我们认为沪港通在中期具有重大意义，但是短期A股市场的投资风格依然将被本土逻辑所主导。

　　上周上证综指上涨0.32%，但风格转换明显，申万小盘股指数上涨3.4%，申万大盘指

数下跌0.3%。主题指数与概念指数全面走强。

　　Wind概念指数本周全面上涨。受注册制预期的影响，创投指数涨幅位居第一，去IOE指数、生物疫苗指数、移动支付与智慧医疗指数位居其后。值得关注的是，之前几周表现亮眼的迪士尼指数动能不足，涨幅位居末位。在我们和机构投资者的交流中，一些投资者开始关注上海迪斯尼建设进度低预期的风险问题。

　　上周五，终于又突然地降息了，市场观点很一致，资产负债率高的行业都受益，但认同度最高的还是地产与券商。

　　从主题角度，我们认为还可以重点关注与这两条线索共振，兼具主题亮点的公司。例如京津冀地产公司（宝硕股份、华夏幸福等）、珠海自贸区地产公司（华发股份等）、以及有国企改革预期的券商股（东吴证券、国元证券）等。

　　另外，基于市场对于证券行业的中期看好，我们认为可以关注两个逻辑相对间接，市场挖掘相对也较少的两个方向：

　　第一是参股券商板块，该板块公司相对较多，市场会首先结合主业基本面，重点关注参股券商股权价值占公司市值比高的公司，如桂东电力（占比达58.9%）、兰生股份（占比达31.6%）等。

　　第二是转型创投板块，创投行业受益于政策层推动的新三板扩容、注册制改革，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新型企业上市门槛等是能够被市场普遍接受的逻辑，目前有一系列其他主业公司开始进军创投行业，这个趋势可能会愈演愈烈，我们认为其中一些科技园区公司，拥有极强的资源，这些公司目前市值普遍不大，一旦转型创投，容易取得爆发式成长，值得重点关注。如南京高科、张江高科、东湖高新、中关村等。

　　总之，还能涨的其实有很多。