核心观点：

　　两组PMI绝对值均小幅回落

　　2013年12月中采钢铁行业PMI小幅回落至47.7，连续第四个月处在荣枯线下。从分项指标来看，生产指数、新订单指数、出口订单指数均出现回落，国内钢市生产经营活动放缓。2013年12月河北钢铁行业PMI小幅回落至45，继续处在收缩区间。

　　供需两弱，淡季行业基本面维持弱势

　　2013年12月钢铁行业基本面供需两弱，供给小幅下降，同时需求和出口也出现萎缩，行业整体走势疲弱，钢铁PMI季调趋势项小幅下滑。 供给方面，2013年12月钢铁生产PMI季调趋势项出现拐点，明显回落，因此预计2013年12月、2014年1月统计局日均粗钢产量产出缺口也出现拐点，有所回落。需求方面，2013年12月钢铁PMI新订单和新出口订单指数绝对值明显回落，新订单指数季调后明显回落，新出口订单指数季调后出现高位钝化，显示钢市在需求端和出口端均出现萎缩。 淡季效应和环保监管将继续抑制钢厂的产能投放，前期钢厂补原料库存或已完成，2014年1月钢厂原料库存或将有所回落。目前产成品库存指数季调趋势项在底部已现拐点，预计2014年1月后产成品库存或将持续回升。

　　维持行业“持有”评级，看好油气输送管公司

　　2013年12月钢铁行业PMI绝对值小幅回落，季调后的趋势项也出现拐点，见顶回落，钢铁行业整体走势疲弱。从供给端来看，淡季效应和环保监管将继续抑制钢厂的产能投放；从需求端来看，新订单指数季调后明显回落，新出口订单指数季调后出现高位钝化，显示钢市在需求端和出口端均出现萎缩，终端拟合消费量的先行指标预示未来下游需求将保持平稳。 进入2014年1月，钢铁行业淡季已经来临，补库存继续展开，但临近春节终端消费逐步减少，且环保去产能进展尚待观察，行业基本面将维持弱势，看好油气输送管公司。相对看好：玉龙股份、久立特材、金洲管道、新兴铸管、河北钢铁。

　　风险提示：下游需求低于预期；淘汰产能力度不足；行业亏损风险。