国泰君安煤炭数据库周报_行业研究_顶尖财经网

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国泰君安煤炭数据库周报

加入日期:2014-1-3 16:57:56 銆愰《灏栬储缁忕綉銆�



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  核心观点:煤炭行业供过于求的整体局面未有明显变化,需求短期内难有明显好转,我们维持行业“中性”评级;展望未来,煤炭逆袭之路漫漫,但我们并不悲观。我们判断,从中长期而言,煤炭景气将不再上行而转为平滑,未来5-10年煤炭将呈现“L”型趋势,需求侧正在发生着质的转变,而宏观经济转型恰是其根源,持续的节能和环保,无疑将是对煤炭需求最直接的冲击,但这并不意味着行业将毫无投资机会,一个传统产业在走完一段辉煌之后,一定会以另一种崭新的模式重现。此外,我们再次强调,煤炭股的投资机会需紧跟房地产:房地产成为转型过程中几乎所有传统产业的唯一需求拉动引擎,无论是估值修复,还是实体需求回暖,均会在一定程度上带动煤炭行业性投资机会。(详见我们2013年11月27日发布的《煤炭行业2014年投资策略:找到煤炭行业的新曙光》)

  投资建议:经济转型之下,深挖煤炭行业投资机会,紧抓“两条主线”: 1)寻找新模式:景气虽进入低谷,却将催生服务升级和模式创新。传统盈利模式已走向幻灭,在用户需求和贸易模式的“双重升级”推动下,利用现代信息技术而孕育的创新盈利模式和平台正在搭建;而平台型盈利模式的核心在于排他性,在于资源的集成能力;建议增持瑞茂通(600180),可参见《瑞茂通(600180)深度报告:打造煤炭供应链综合服务平台的最佳标的》及系列跟踪报告; 2)开启新视角:节能虽是双刃剑,但将推动煤炭高效清洁利用发展:煤炭L底+政策开闸,催化新型煤化工万亿投资;新型煤化工将是中央政府“十二五”、乃至“十三五”能源战略规划的重要一环,我们预计它将带动3亿吨以上的煤炭需求; 建议参阅国泰君安煤化工系列深度报告:20131012《煤炭“新十年”,聚焦现代新型煤化工》、20131217《新型煤化工开启千亿设备投资盛宴》等;

  建议增持:瑞茂通(600180)推荐理由:我们认为,瑞茂通将长期受益于行业整合加速与服务平台升级,公司不断创新盈利模式,将享受业绩与估值的双提升,而短期非理性股价回调带来绝佳买入时机;由于融资租赁和参股银行仍有待审批,维持2013-2015年EPS预测为0.50/0.66/0.86元,目标价,维持“增持”。

(责任编辑:DF120)

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