中清龙图是腾讯重要的游戏开发合作商

　　中清龙图成立于 2008 年，主营业务是网页游戏和手机游戏的开发和发行，核心团队来自清华大学。游戏产品线目前已较为充足，目前已开发了《武林帝国》、《QQ 九仙》、《天龙决》、《神枪手》等近三十款游戏产品，其中《QQ 九仙》在腾讯平台上线超过 2年，2012 年累计充值 1.8 亿元，位列当年全国网页游戏充值金额第十位。

　　公司加强在移动互联网端储备，想象空间打开

　　公司此次增资腾讯游戏合作伙伴中清龙图，是公司在移动互联网布局的进一步深化，未来几年我国游戏市场(尤其是手游市场)将保持快速发展，具有实力的游戏开发商，代理商和平台商将极大收益。公司通过收购壳木软件在手机游戏开发领域走在市场前列，通过增资中清龙图加强开发能力的同时还取得了游戏代理资源，最重要的是获得了腾讯的合作资源，极大的增强了公司在移动互联网领域未来的想象空间。

　　公司平台+开发的移动互联网布局已现雏形

　　公司目前在海外市场通过与运营商合作推出功能强大的即时通信平台 Urapport，该平台不仅可以上线游戏，还可以开展基于移动互联网的多种增值服务，这样可以借助运营商已有渠道和资源开展运营。在独立第三方 IM 产品的冲击下，世界各地运营商有很强的动力开发自有 IM 产品，这就给泰岳这样的公司以巨大的市场空间。 我们判断泰岳的 Urapport 很有可能与当地运营商采取合作运营和分成的模式。同时，公司还在与其它国家运营商合建游戏联运平台 Ugame，这样一来，公司在游戏领域的布局将有很大发挥空间。

　　盈利预测与投资建议

　　公司近年来加快布局移动互联网，依托飞信积累的技术和管理经验，不断在海外寻找机会，首先推出 Urapport 平台抢占海外 IM市场，同时积极收购变现最快的游戏公司，大力拓展各种合作渠道，我们认为公司未来还将有新的运营产品来增加公司竞争力，平台+开发的模式将给公司带来巨大想象空间。 我们预计公司 13、14 年 EPS 为 0.92、1.12 元，继续重点推荐，由于公司平台价值的体现导致估值提升，以及下半年估值切换，我们六个月目标价提至 42 元，维持“买入”。