从信立泰的发展看信立泰：企业的表现究根结底是人的行为来书写，一个具有优秀创始人的企业是企业发展的基石，信立泰的创始人就是一个具有企业家精神的创始人。信立泰的发展从产品来看经历了抗生素+心脑血管用药并重到逐渐将重心向心脑血管用药转移的过程。公司心脑血管用药主要集中在抗血栓领域，氯吡格雷(泰嘉)是公司主打品种。公司目前有储备的重磅品种是比伐卢定和艾力沙坦。公司抗血栓类产品走的路线都是抢首仿---进口替代的路径，比伐卢定和公司目前的氯吡格雷具有渠道叠加的优势，成为另一个大品种是可以期待的。

　　对市场疑虑的回应：不可否认，公司目前存在一品独大的局面，氯吡格雷的一举一动都和公司EPS密切相关。市场主要担心的是新进入者会不会搅乱市场价格体系和进入基药目录产品是否会降价。首先我们认为仿制药价格下降是趋势，目前主要问题是公司的价格体系能维持多久。经过我们分析，我们认为氯吡格雷目前的竞争格局十分健康，曾经有文献表明，一个稳定的市场有3-4个竞争者有利于价格体系的维护。氯吡格雷拥有60亿元的市场容量，三个竞争者，蛋糕足够大。从各个厂家招标价格来看，产品价格都还保持的不错，新进入者要挑战的对象更多是原研厂家的市场份额。从公司目前基药招标情况来看，价格维持也还理想。真正的价格竞争要等到再有新的进入者进入才可能真正开始。

　　盈利预测：预测公司2013-2015年EPS分别为1.26、1.56和1.91元。公司历史平均PE在50倍左右，结合公司目前情况，给与公司32PE，对应2013年EPS的目标价为40.32元，给予“增持”评级。

　　风险提示：风险1:出现极端利空政策；基药招标政策出现极大利空，公司产品大幅度降价；风险2:公司各项业务进展低于预期；公司部分产品处于申报/推广期，有不达预期的风险。