中信证券近日发布永泰能源的研究报告称，公司8月己上调煤价，目前销售正常，需求平稳。公司8月份煤价上调30~50元/吨不等，其中原煤上调约30元/Ⅱ屯，精煤上调50~60元/Ⅱ屯，上调过后原煤价格接近600元/吨(中报推算原煤均价648元/Ⅱ屯)，精煤价格在1000元/吨左右。调价过后，销售平稳。目前精煤产率依然维持在50%左右，但外购入洗的精煤由于前期售价下滑较多，盈利情况并不好。

　　公司下半年成本预计不会有大的变动，煤炭开采业务毛利率将争取维持在40%以上。目前公司吨煤净利维持在80~100元左右。

　　下半年康伟公司产量料将显著提升。预计公司下半年多数矿井产量环比将维持稳定。上半年康伟公司仍由收购前的管理团队运营，效率不佳，产量仅为67万吨，但其下半年产量料将显著增加，力争完成全年200万吨的产量规划目标。兴庆今年四季度将完成技改，目前是边技改边生产的状态，预计全年有望贡献90--100万吨产量，明年贡献120万吨。预计森达源矿明年将正式投产，有望贡献120万吨增量。预计公司今明两年产量分别为1035/1225万吨。

　　拟收购少数股东权益的矿井盈利今年将有显著改善。公司前期拟收购六座焦煤矿井少数股东权益，收购后合计增加权益产能221乃吨，但这些矿井近两年受未完全达产及原管理团队经营效率问题影响，盈利较低，2012年合计权益净利润仅为2300万元。今年以来，公司逐步规范拟收购矿井的管理，其目前盈利能力基本与公司现有矿井相当。按全年吨煤盈利70元测算，收购对2013年EPS增厚约0.06元；预计2014年产量增加煤价回升约可增厚EPSO.12元(按吨煤净利100元计算)。预计收购的少数股权在变更登记完成后，对应损益将并入公司净利润，有可能会在四季度完成。

　　未来发展规划维持不变。公司未来依旧沿着煤一电一气三大业务主线发展。煤炭部分，力争2015年产量达到1500万吨，2020年实现3000万吨产能，长期依然有资源并购的需求。电力部分主要是江苏地区电厂项目，如果取得发改委批文，两年内有望基本可以建成，两台100万千瓦机组预计年发电120亿度，如按税后0.4元的电价计算，对公司收入将有显著贡献。页岩气部分，公司中标的页岩气项目正在进行初步勘察，远期才能贡献利润，公司计划参与国土资源部的第三轮招标，扩大页岩气的资源优势。

　　维持公司2013--2015年EPS0.37/0.50/0.61元的盈利预测，当前价7.08元，对应P/E分别为19/14/11x。考虑公司未来的成长性，给予公司2014年P/E16x，对应目标价8.00元，维持“增持”评级。