关键要素：目前全球新药研发的临床试验由CRO公司承担的比重越来越大，且呈现国际与国内同步进行的趋势。泰格医药作为国内唯一的本土临床试验CRO上市公司，受益临床试验CRO的快速发展，近几年实现了高速增长和规模的扩大，并涵盖了临床试验I-IV期的所有服务内容。在保证国内市场份额稳步提升的同时，公司计划3-5年内完成亚太区的布局，成为亚太区最有影响力的区域型临床试验CRO公司。

　　调研内容：

　　近日我们实地调研了公司，与公司管理层就公司、行业发展方面进行了交流。

　　CRO行业国际化是必然的趋势：公司计划用3-5年左右的时间完成亚太区的布局，完成国际化的第一步，成为亚太区最有影响力的区域型临床试验CRO公司。目前已经在澳大利亚完成注册，韩国正在设点，同时今年完成在美国和日本的国际多中心注册。因此，拓展亚太进而拓展全球是公司未来主要目标短期保持营收稳步增长，长期逐步推进。未来将在嘉兴的建成1000 人以上的数据中心，和印度相当。

　　盈利预测与投资建议：公司作为临床试验CRO行业的本土领导者，受益于行业的快速发展和上市后的品牌效益，业务呈现持续增长的良好势头。我们预计2013-2014年每股收益分别为0.95、1.33元，对应当前市盈率分别为55、39倍，给予“增持”评级。