事件：公司拟以发行股份及支付现金方式购买天津壳木软件公司100%股权，交易价格为12.15亿元。

　　其中，神州泰岳股份支付7.87亿元(按每股17.23元发行约4570.52万股计算)，现金支付4.28亿元。

　　点评：神州泰岳收购壳木软件是进军移动互联网的重大举措。壳木软件凭《小小帝国》，跻身一线手游开发公司。

　　壳木软件在海外市场开拓能力强于国内其他一线手游开发公司，目前公司推出的12款产品中，被GooGlePlay推荐的就有8款。

　　收购价格合理。根据壳木软件的业绩承诺，2014年-2016年实现净利润1.1亿元、1.5亿元、2.0亿元，对应的收购估值为11倍、8倍和6倍。

　　全面拓展自主移动互联网业务。公司立足于传统的IT运维业务，依托飞信等移动互联网开发运营经验，全面进军自主移动互联网业务。公司原有飞信和农信通业务将稳定发展，而通过收购广州神通，与中移动形成更紧密合作。公司不断开拓海外业务，并通过外延式发展不断完善自主移动互联网业务的布局。

　　投资策略：我们认为全球手机游戏市场未来保持快速增长的态势，公司收购的壳木软件公司具备一流的游戏开发实力，具有较高的投资价值；同时结合公司本身依托稳定成长的IT运维服务，不断拓展移动互联网业务，我们预计公司2013-2015年EPS分别是0.85、1.18和1.49亿。鉴于本次收购尚不能并入2013年报表，我们给予公司2014年30XPE，对应目标价为35.40元，上涨空间85%，“买入”评级。

　　风险提示：手游开发风险；核心技术人才流失风险；整合风险。