所谓大额支付系统，是央行为信用社、商业银行以及非金融机构和特许参与者与央行之间的支付业务提供的最终资金清算系统。此前，国内能直接接入HVPS的金融机构仅限于商业银行。

　　市场人士称，券商直接接入央行支付系统，对投资于多个金融品种的投资者而言，资金划转可以直接走“银行—券商”流程，此前必须要走“A银行—B银行—券商”繁琐的划转流程。这意味着券商支付功能获得实质性进展，将有助于券商开展财富管理。

　　知情人士表示，这是证券公司的一次历史性突破，导致金融机构间固有格局的破界，发生了微妙的变化。“相信券商介入央行HVPS只是技术突破的第一步，在打通技术衔接的基础上，创新空间很大，只是仍需很长时日，短期内可操作空间可能并不如外界预期。”

　　以特许参与者身份接入

　　接近央行人士透露，国泰君安此次是以特许参与者身份接入央行HVPS。国泰君安高层早已与央行就此事进行过深入接触，约在今年7月上旬得到了央行的准入消息。国泰君安对此消息不予置评。知晓情况的另一家券商人士称，国泰君安为打造集成支付账户系统，集结了数个部门人员组成设计研发推进小组。

　　据报道，在国泰君安接入央行支付系统之后，未来投资者可在国泰君安证券设立一个“超级账户”，把股票账户、期货账户和资管账户集合起来，统一登录；该账户也可以通过与支付系统的对接，间接实现支付功能，如缴纳水电煤费等，而第三方存管模式不变。

　　所谓“第三方存管”，是指券商的客户交易结算资金交由银行存管，存取资金通过银行进行，而券商仅负责管理证券账户，以杜绝券商挪用客户保证金的可能性。

　　上述接近央行人士表示，此前证券公司与银行建立第三方存托管关系，证券公司客户需在第三方存托管银行开立资金账户，银行具有二级清算资格。而通过接入央行HVPS后，当客户想划转资金购买券商理财产品时，可以直接由券商在HVPS进行清算，省去了一道资金划转的手续。

　　简单举例，客户黄先生想购买国泰君安一款理财产品，其100万元资金在A银行账户内，而黄先生在国泰君安证券资金账户的存托管银行为B银行，黄先生必须先将100万元从A银行划转至B银行，通过银证转账转入证券资金账户，才能购买。

　　在券商直接连通HVPS后，未来黄先生就可以直接将100万元资金从A银行转入国泰君安的“超级账户”，通过“超级账户”，B银行转到国泰君安的这道程序由券商在后台完成操作。这种个人资金在证券、期货等账户间自由便利的划转，于客户而言，大大减少了交易时间和交易成本。

　　类银行业务需“过桥”

　　不过，由于“超级账户”尚未设立，国泰君安获准试点进入HVPS，只是为“超级账户”提供了可能性，未来“超级账户”的具体功能还有待开发。

　　事实上，一些知情人士表示，在接入HVPS后，券商在资金结算上依然无法绕开银行。

　　根据《证券法》第139条规定，证券公司客户的交易结算资金应当存放在商业银行，以每个客户的名义单独立户管理。证券公司不得将客户的交易结算资金和证券归入其自有财产。禁止任何单位或者个人以任何形式挪用客户的交易结算资金和证券。

　　在法律框架下，券商想要实现类银行业务，只能通过“搭桥”实现。据悉，根据清算业务规定，国泰君安需在央行和登记结算公司存放一定比例的清算备付金，作为相关业务清算的头寸。

　　一券商行业分析师表示，通过“超级账户”，国泰君安可以通过发行理财产品来实现类存贷款业务。“比如‘存款’功能，券商可以通过发行保证金理财产品实现；‘贷款’业务，券商可以通过发行资产管理计划对接；资产管理，券商已经拥有了代销金融产品的资格。”

　　但所有这一切，在无法独立开户的情况下，手续之繁琐尚不能与银行竞争。

　　上述接近央行人士也表示，国泰君安目前要实现划转功能，还需要一个类似银行卡的载体。而这个载体如何设计，目前尚无定论。

　　该人士分析道，“假设券商可以与银行发行一个联名卡，联名卡挂钩该券商所有的第三方存托管银行，这样一来，才能实现资金划转的无缝对接。”

　　而按照国泰君安董事长万建华的设计，这个“载体”的框架应是全领域的综合理财账户，可将现有客户的证券资金账户、期货资金账户、信用资金账户、资产管理账户等各类一并管理起来。同时，综合理财账户具有跨行支付功能，实现客户“一键登录，综合理财”。具体到投资者操作层面上，既可买卖股票，还可通过它买到其他理财产品，以及实现公用事业的支付。客户的资金不用从证券账户回到银行账户就可以直接转至期货账户或者其他账户，直接完成上述交易。

　　消息人士称，作为金融创新方案之一，该综合理财卡已经获得了证监会核准。

　　曾期望“独立开户”

　　国泰君安的破局，与万建华有着密切的关系。一券商负责人直言：“央行的点头，足可见万建华在其中的地位和人脉。”

　　万建华出身央行，后在招商银行(行情,问诊)主持创建了招银证券(目前的招商证券(行情,问诊))，此后一手创建了中国银联，成为当之无愧的“中国VISA之父”。在离开中国银联后，万建华在2009年创办了第三方支付“通联支付”。

　　今年5月8日的第二届券商创新大会上，万建华就曾表示，国泰君安正积极申请加入中国人民银行支付系统的业务试点。

　　当时，万建华在会上作了主题为“持续推进综合理财服务创新，积极探索证券公司业务转型”的发言，他表示，国泰君安证券已经向中国人民银行正式申请加入人民银行支付系统的业务试点，并按照要求提交了所需申请材料。

　　上述央行人士透露，万建华当时更希望的是可以在央行单独开户，“但基于目前制度障碍，该方案被否决了。”

　　中国证券公司在上世纪八、九十年代，可以直接在央行开立证券账户，但由于监管规范的缺位，爆发了挪用客户保证金等案件。此后央行对证券公司在央行开立的账户做了集中清理，不再有任何非银行机构在央行开立账户。

　　除了国泰君安之外，其余券商也均有进军支付领域的意图，但多为通过第三方支付实现。

　　去年11月，光大证券(行情,问诊)率先携手Chinapay推出了证券资金消费支付服务，客户可以使用证券资金账户在网上购物。此后，中信证券(行情,问诊)也与恒生公司推出了网上支付。

　　因第三方存托管的规定，近十年来，券商客户大量流失。此次突破，大大激发了证券业内的士气。“若直接接入得以全行业实现，将改变多年以来由银行业垄断支付体系的格局，是券商涅槃的里程碑。”南方一大型券商创新业务负责人说道。