一、事件概述：

　　公司发布公告，公司的参股公司智桥资讯与印度的电信运营商Reliance Jio签署了《富媒体通信及社交通信解决方案的交易清单》。Reliance Jio将获得以神州泰岳Urapport软件平台为核心的“富媒体通信及社交通信解决方案”服务，这意味着公司的飞信业务正式走向海外，可复制的飞信业务成长空间从此打开。

　　二、分析与判断：

　　飞信业务正式走向海外，升级为4G富媒体通信平台。

　　智桥资讯既是公司的参股公司，也是公司的授权分销商，其向Reliance Jio提供的“富媒体通信及社交通信解决方案”，即是围绕着公司的Urapport软件平台而展开的一系列软件使用许可与维护、平台支撑、定制化与集成服务、附加服务等业务。所谓Urapport软件平台即是以飞信为核心的业务平台的海外版，因此这实质是宣告飞信业务正式跨出国门走向海外，开启复制之路，公司的成长空间也自此打开。

　　Reliance Jio已在近期宣布，将于本财年在印度四个主要城市德里、孟买、加尔各答和贾姆讷格尔率先推出基于TD-LTE的4G服务。神州泰岳将借助这一技术演进的契机，基于飞信为其打造一个4G的富媒体通信平台，从而分享快速成长中的市场。

　　海外服务价格较国内大幅提高，毛利率也将显著提升。

　　正式合同将以5年为一期，除在平台搭建上线后获得45万美元的固定费用外，公司还将每年获得约175万美元的软件许可使用费以及相应的维护服务费用。而在定制功能开发、运营支撑等附加服务方面，Reliance Jio将按约360-900美元/人/天的标准来支付，这与中移动所给予的约150美元/人/天的价格相比大幅提升。而且从费用来看，公司在提供服务过程中，若发生差旅、住宿等费用，将由买方承担。由此，公司海外业务的毛利率也势必显著提高。

　　飞信海外业务将在纵横两个方向拓展，公司成长空间有望打开。

　　从纵向来看，除平台的技术支撑外，公司下一步还将介入平台应用内容的合作运营，分成收入或将成为新的业绩增长点。从横向来看，公司正在与全球10多个海外运营商接洽合作，未来海外的合作范围将不断扩大，飞信业务将不断复制，尤其在东南亚、南美等国家，年内可能还会取得客户进展。

　　三、盈利预测与投资建议：

　　预计2013-2015年公司实现每股收益分别为0.85元、1.06元和1.31元。给予“谨慎推荐”评级，合理估值区间为21.25元~23.8元，对应2013年EPS的PE为25~28倍。

　　四、风险提示：

　　中移动引入新的飞信支撑厂商；公司海外业务进展低于预期。