手中有粮，心中不慌。备足了资本弹药的银河证券高管们轮番向到访的证监会主席进言，希望监管层能抓住时机，为证券行业改革创新进一步提供政策支持。多层次资本市场，包括资产证券化在内的固定收益产品，以及互联网金融成为发言的关键词。

　　过去4个月肖钢既很少公开露面，也没有像过去那样在报章上发表文章和观点，因此外界很难了解这位新任主席系统性的施政方针。但知情人士告诉《第一财经日报》，按照肖钢的部署，证监会内部初步拟定了下一阶段的改革方针，并要求证券机构分课题对若干领域进行研究。此次调研银河证券，正是为了听取汇报，并且只是一个开始。

　　进一步支持券商“加杠杆”

　　2012年证券行业改革创新高歌猛进，进入2013年却被踩了一脚刹车。证监会从年初开始启动了一轮券商大检查，重点检查资产管理和债券业务的合规管理与风险控制。此次检查历时近半年，一些存在违规情况的证券公司相继被地方证监局采取监管措施，并责令纠正。

　　此次检查恰逢证监会换帅，有审慎、持稳之名的中国银行(行情,问诊)原董事长肖钢接替了郭树清。业内一度将两件事情联系起来，认为券商创新的风险将有所改变，转而更加强调风险。

　　然而，资管大检查中，证监会虽然对部分券商亮了黄牌，但总的结论却比较正面，认为“总体运作规范，运行基本正常，风险基本可控”。

　　另一方面，证券公司的杠杆率仍然偏低，这已经是长期以来制约证券行业发展的核心因素之一。

　　上市券商无一例外地希望通过融资提升杠杆率。中信证券(行情,问诊)总经理程博明在今年3月份的业绩发布会上说，该公司计划未来三年发行400亿元债券，适当提升杠杆率，将资金用来支持多样化业务发展，尽可能减少“靠天吃饭”。中信证券计划今年将整体财务杠杆率由2012年的1.55倍提高至2倍。

　　正如程博明所言，券商要补回失去的十年必须依靠新型业务，而新型业务无论是自交易型的买方业务，还是中介性质的卖方业务，都对资本金提出了更高的要求。

　　肖钢在此次调研中，对于银河证券H股上市表示了祝贺，他的到访本身显然对于银河证券而言是一种支持。目前银河证券尚未递交A股的上市申请，但只要IPO放开，其A股上市的进程将很快启动。

　　券业创新路径再讨论

　　2012年的券商创新轰轰烈烈，今年的工作却是润物无声。今年5月第二届券商创新大会之前，证券业协会也曾组织编写了下一阶段证券行业改革创新的若干意见，但未能公开。知情人士称，证监会主管机构监管的主席助理张育军要求证券业协会进一步修改。

　　紧接着到了6月份，业界传出证监会正在研究制定资本市场发展的“新国九条”，肖钢亲自过问，并向各个职能部门、证监会下属单位和证券行业下达了系列调研课题，要求进行针对性的研究。

　　所谓的“新国九条”，实际上旨在加强资本市场的顶层设计，推进市场化、法制化和国际化的大方向。但是证监会并没有给出将方案上报国务院的时间表。

　　知情人士称，拟议中的顶层制度安排在涵盖的内容上并没有根本性的突破，主要涉及多层次资本市场、发行和退市制度改革、提高上市公司质量、发挥期货市场服务实体经济功能、培育机构投资者、引导中介机构规范发展、推进资本市场对外开放、改进市场监管执法、做好投资者教育和完善市场创新发展的法律法规环境等十个方面。“关键还是在落实。”一位资深券业人士对记者说。