[中国证券网编者按]周二两市大盘出现巨幅震荡行情，午后一度暴跌超过百点，此后股指迅速反弹，1900和1949点被成功收复。那么巨幅震荡背后有何玄机？短期大盘是否止跌？
导读：
【惊天逆转背后六大真相 A股否极泰来?】
【1、陆家嘴论坛展开 一行三会表态备受关注】
陆家嘴论坛发布会14:30召开 一行三会表态引关注
【2、央行表态流动性充足】
央行：今年市场流动性整体充足 银行备付金充裕
【3、权威机构力挺银行股】
银行股大幅下跌 中信证券：勿忧系统性金融风险
【4、证监会力挺养老金投资】
证监会建议:尽快形成共识 明确养老金投资路线图
【5、破净公司暴增】
破净公司达150家 破净概念股扎堆三行业
【6、潜力股砸出黄金坑】
加速赶底砸出黄金坑 8只潜力牛股已现白菜价
【A股影响】
沪指四次单日暴跌后次日全部反弹
流动性紧缺 1900点平台受考验
A股重返“1时代” 筑底周期料拉长
崩跌走势底部无迹可寻 市场预期进一步恶化
【机构观点】
东方证券：短期资金面紧张难改观 大幅反弹基础并不具备
国信证券：做空能量还将进一步释放 2000点覆水难收
西南证券：短线指数将继续承压 做空动能进一步释放
【大势研判】
技术指标严重超卖 技术性反弹一触即发
技术指标出现背离状态 短期关注指标修复
陆家嘴论坛发布会14:30召开 一行三会表态引关注
今天(25日)下午2点半，上海市召开2013陆家嘴论坛新闻发布会，一行三会有关负责人出席并回答记者提问。参加发布会的有人民银行上海总部、银监会办公厅、证监会办公厅、保监会办公厅相关负责人。央行会否就货币市场流动性问题进一步阐释总体适度立场，以缓和市场资金过度紧张预期值得关注。
今日公开市场暂停央票和正回购的开展。早盘，银行间市场上短期回购利率继续回落，央行维稳意图明显。（中国证券网）
央行：今年市场流动性整体充足 银行备付金充裕
央行明确表示今年以来，市场流动性整体充足，目前，银行间市场利率进一步回落，商业银行备付金充裕。(央视新闻)
银行股大幅下跌 中信证券：勿忧系统性金融风险
中信证券今日发布的研究报告称，银行股暴跌源于悲观预期强化，或存在过度反应。
近期投资者对于银行业经营担忧情绪加剧，悲观预期包括：(1)拆借利率大涨，银行流动性头寸缺口引致其流动性风险增加，部分中小型银行由于期限错配导致短期拆入资金规模大增，不利于后续经营和盈利预期；(2)利率市场化可能加快推进，银行利差水平和盈利受到挤压；(3)央行引导金融机构降杠杆，对影子银行体系、银行表外融资将产生持续的负面影响，甚至可能传导到实体经济；(4)海外量化宽松退出预期引发资金外流担忧，叠加前期收紧非标产品、虚假贸易和外汇管理的文件出台，均不利于后续流动性格局。上述悲观预期在当前时间点同时存在，而从机构的银行股仓位来看基本上集中在股份制银行，因此可能会存在过度反应，导致股价短期内剧烈波动。
研报指出，银行体系不存在系统性风险，资金紧缺高峰或已过。流动性总量情况平稳，全局性的流动性匮乏局面并不存在；流动性分布存在结构性差异，资金相对充裕的大型银行近期也大幅度降低拆出规模，导致流动性的结构性失衡格局加剧。昨日短期拆借利率也出现100-200BP的下行，回落至6.5-7.5%区间，暗示资金紧缺高峰己过，预计度过季末关键时点和月初准备金缴款后，银行间流动性紧张格局将显著好转。从银行盈利的影响测算显示，同业拆借利率大涨对于大型银行基本没有影响，对于股份制银行盈利的负面冲击区间为[-8%，一1%】，但我们判断出现最悲观的可能性较低，大概率事件是对股份制银行全年盈利冲击幅度在2%左右，对于兴业、民生的负面冲击在3-4%。
央行旨在防风险挤泡沫和降低金融机构杠杆，给未来留下政策空间。由于此次流动性短时收紧属于央行有计划、有准备的操作，我们判断央行具有足够的控制金融系统性风险和风险蔓延的能力，此次行动对维护金融系统长期安全稳定具有标志性作用。
未来央行可能延续目前的控风险、挤泡沫和降低金融机构杠杆的基调，并且灵活采取结构性微调，预防金融经济风险发牛。我们认为，流动性收紧尽管对于短期的流动性格局带来影响，但有利于降低长期潜在的金融风险积聚，也给未来政策调整也留下空间。
研报建议关注政策利空释放完毕后的投资机会。随着监管防风险的政策稳步推进，货币拆借利率或将维持高位一段时间，预计7月中旬后拆借利率将回落至3.5%附近，对于个别银行的盈利将产牛影响，而对于行业整体盈利冲击不大。短期监管有利于银行控制长期经营风险，利好其长期经营稳健。目前银行股2013年平均PE和PB分别为5X/O .9X，再次回落至历史最低水平，建议等待政策利空释放完毕后，择低配置银行股。
证监会建议:尽快形成共识 明确养老金投资路线图
证监会基金监管部副主任徐浩24日在拉美养老金改革对中国养老保险基金投资体制改革的启示国际研讨会上表示，目前国内养老金和资本市场良性互动的关系已初步形成。社保基金、企业年金均采取市场化的管理运营模式，经过多年的探索，基金总体运营良好，实现保值增值。未来，相关部门将积极创造条件，进一步提升养老金与资本市场良性互动的水平，为更好地实现养老金的保值增值，创造良好的市场环境。目前有些人简单地认为养老金扩大投资范围就是投资股票。我们需要尽快形成改革共识，做好顶层设计，明确具体投资路线图。
徐浩称，社保基金和企业年金的运作实践表明，养老金的保值增值离不开资本市场，资本市场的长期稳定发展也离不开养老金的积极参与。因此，要加快发展和完善资本市场，促使市场结构更加合理和平衡、金融产品更加丰富、上市公司质量不断提高、交易机制更加完善和高效，逐步形成包括交易所市场、场外市场、区域性市场在内的多层次、高效率、全覆盖的市场体系。同时，要在确保基金资产安全的前提下，适当拓宽基础养老金的投资渠道，鼓励其通过专业资产管理机构，科学合理参与资本市场投资，努力实现保值增值。
应加强政策引导，加快发展养老保险第二、第三支柱和社保基金，不断完善养老金结构体系。当前我国养老金结构不平衡发展非常突出，亟需向个人和社会养老为主、政府基础养老为辅的格局转变。此外，当前亟需积极探索，加快建立适应国情的基础养老金投资运营制度，努力实现保值增值。目前基本养老金资金面临管理分散、层次低、投资范围窄等问题，尚未形成运作有效的投资运营制度。
他建议，大力发展资产管理行业，努力提高支持养老保险体系建设的服务能力。十八大提出，全面建成覆盖城乡居民的社会保障体系的目标，需要培养一大批专业的资产管理机构。对于资产管理行业来说，为养老金的保值增值提供投资管理服务既是机遇又是挑战。
他介绍，截至去年底，在21家具有资格的企业年金基金管理投资机构中，有12家是基金管理公司，所管理资产规模占比超过40%；在18家具有资格的社保基金境内委托投资人中，有16家是基金公司，所管理资产规模占境内投资管理人的95%。 （中国证券报）
破净公司达150家 破净概念股扎堆三行业
编者按：昨日A股市场再现黑色星期一，上证指数大跌5.30%，创2009年9月份以来最大单日跌幅，最终报收1963.24点，2000点关口轻松失守。6月份以来，随着大盘持续加速杀跌，个股跌幅超出市场预期，并再现破净潮，部分个股投资价值开始显现。
统计数据显示，截至昨日收盘，A股破净公司已经达到150家，黑色金属（20家，行业占比58.82%）、交通运输（28家，行业占比31.46%）、金融服务（12家，行业占比24.00%）等成为破净的主力。本版对以上破净股相对集中的三大行业进行仔细梳理，发掘相关个股的投资价值，供广大读者投资参考。
黑色金属
供给端进入阶段性企稳状态
数据显示，黑色金属行业（申万一级）共有20只个股破净，占行业成份股比为58.82%，位居申万一级行业排名第一位。
具体看，*ST鞍钢（0.4186倍）、河北钢铁（0.481倍）、华菱钢铁（0.5266倍）、本钢板材（0.5421倍）、马钢股份（0.566倍）、安阳钢铁（0.5907倍）等个股破净幅度较大。
从市场表现看，在20只破净股中，首钢股份（-10.04%）、新钢股份（-9.07%）、凌钢股份（-8.06%）、杭钢股份（-7.62%）、大冶特钢（-7.28%）等个股昨日跌幅惨重。
根据中钢协数据，6月上旬全国重点企业粗钢日均产量173.1万吨，旬环比增长1.30%；预计全国粗钢日均产量215.6万吨，旬环比增长0.10%。
对此，分析人士表示，6月上旬粗钢日产量小幅反弹，略超预期。反弹主要发生在会员企业上，其原因是5月初低于130美元/吨的低价矿进入生产环节，导致钢厂盈利改善进而减产意愿下降；非会员产量下降主要是统计层面上5月份末数据调整的结果。预计短期产量将基本持平，即供给端进入阶段性的企稳状态。
银河证券表示，若日均粗钢产量仍在227万吨以下，该板块不具备行业性大机会，此时投资主要考虑从估值方面推动，即从市净率和资产负债表推动，投资思路为重点关注受周期股推动的估值上涨，以及具备安全边际的个股的选择。若日均粗钢产量达到227万吨以上，将具备行业性的大机会。推荐业绩弹性高的个股，包括矿石类个股以及高弹性的建筑钢材类股票。
华泰证券表示，具体到钢铁行业，受限于普碳钢子行业基本面的孱弱，仍建议投资者关注下游投资增速确定性较高的企业，如涉及军工概念的抚顺特钢、以及天然气概念的玉龙股份、常宝股份等。
部分破净黑色金属股行情一览
证券代码 证券名称 收盘价（元） 涨跌幅（%） 换手率（%） 成交额
（万元）
600005.SH 武钢股份 2.38 -0.83 0.33 8,164.63
600019.SH 宝钢股份 4.05 -2.41 0.15 10,430.43
600307.SH 酒钢宏兴 2.84 -3.73 0.15 1,749.81
000709.SZ 河北钢铁 1.93 -3.98 0.90 9,028.18
000898.SZ *ST鞍钢 2.71 -4.91 0.39 6,551.76
600808.SH 马钢股份 1.67 -5.11 0.20 2,069.14
000825.SZ 太钢不锈 2.70 -5.26 0.33 5,153.88
000778.SZ 新兴铸管 5.01 -5.47 0.54 5,323.78
000932.SZ 华菱钢铁 1.68 -5.62 0.52 2,210.48
600569.SH 安阳钢铁 1.67 -5.65 0.31 1,269.68
600022.SH 山东钢铁 1.67 -5.65 0.30 2,709.12
600282.SH 南钢股份 1.85 -6.09 0.20 624.46
交通运输 铁路运量或恢复正增长
数据显示，交通运输行业（申万一级）共有28只个股破净，占行业成份股比为31.46%，位居申万一级行业排名第二位。
具体看，中海发展（0.529倍）、赣粤高速（0.6114倍）、广深铁路（0.6377倍）、深高速（0.6666倍）、中原高速（0.6912倍）等个股破净幅度较大。
从市场表现看，在28只破净股中，楚天高速（-7.90%）、海南航空（-7.28%）、重庆港九（-7.11%）、大连港（-6.97%）等个股昨日跌幅惨重。
资料显示，铁路5月份货运量同比下滑7.2%，跌幅持续3个月扩大，1月份至5月份累计运量同比下滑3.1%。其中5月份煤炭运量下滑4%，与上月下滑5%基本持平，大秦线受检修时间不同影响（今年检修比去年晚8天，且多2天），5月份运量同比下滑3.3%（1月份至5月份仍增长1.4%）。分析人士表示，预计从今年6月份开始，铁路运量降幅将收窄或恢复正增长。
另外，5月份全国规模以上港口集装箱吞吐量增速为6.2%，低于4月份的7.6%。其中1月份至5月份外贸箱增速仅为3.7%，低于2012年4.8%的增速。
中金公司表示，短期建议关注航空伴随旺季到来的交易性机会，长期看好铁路行业产能扩张带来运量持续增长以及改革红利释放的机会。另外重点关注超跌的防御型股票，如大秦铁路、宁沪高速和上海机场。
部分破净交通运输股行情一览 证券代码 证券名称 收盘价（元） 涨跌幅（%） 换手率（%） 成交额
（万元）
000916.SZ 华北高速 2.65 -3.28 0.21 519.43
600548.SH 深高速 2.91 -3.64 0.12 484.26
600350.SH 山东高速 2.90 -3.65 0.10 938.95
000089.SZ 深圳机场 3.55 -4.05 0.12 756.52
600020.SH 中原高速 2.10 -4.11 0.13 615.69
601018.SH 宁波港 2.06 -4.19 0.46 2,950.51
600717.SH 天津港 5.18 -4.25 0.25 2,177.36
600269.SH 赣粤高速 2.92 -4.26 0.28 1,974.89
601872.SH 招商轮船 1.99 -4.33 0.29 2,236.42
600033.SH 福建高速 1.93 -4.46 0.64 1,686.11
600012.SH 皖通高速 3.55 -4.57 0.20 830.26
600004.SH 白云机场 6.25 -4.58 0.29 2,145.08
000900.SZ 现代投资 7.85 -4.62 0.48 2,302.95
601866.SH 中海集运 1.96 -4.85 0.29 4,392.65
金融服务 银行传统业务变革更具可持续性
数据显示，金融服务行业（申万一级）共有12只个股破净，占行业成份股比为24.00%，位居申万一级行业排名第三位。
具体看，交通银行（0.7511倍）、华夏银行（0.7644倍）、浦发银行（0.7944倍）等个股破净幅度较大。
从市场表现看，在12只破净股中，平安银行（-10.02%）、兴业银行（-9.98%）、浦发银行（-9.18%）、华夏银行（-8.33%）等个股昨日跌幅惨重。
目前，各家银行都在试图转型，而转型的方式和方法有多种，包括传统业务创新、同业业务拓展、借力互联网金融、综合化经营等。
对此，分析人士表示，1.金融脱媒是传统业务变革的主要诱因，利率市场化、成本上升需要靠资产端高定价去弥补。2.随着贷款增速的趋势性下降，同业业务最灵活且创新空间大，具有打通信贷市场、货币市场和资本市场的功能，而且风险权重极低，在有效节约资本的同时贡献利润，成为银行规模继续扩张的主要来源。3.金融自由化伴随着银行非息收入占比的提升。
安信证券表示，银行传统业务变革更具可持续性，综合化经营有待金融体制破局。在金融脱媒、金融自由化面前，传统业务创新是必经之路，互联网金融有助于传统业务客户深度下沉，而综合化经营天花板的打开需要借助混业经营放开、直接融资飞速发展。短期来看，兴业银行、浦发银行值得关注。
部分破净金融服务股行情一览 证券代码 证券名称 收盘价（元） 涨跌幅（%） 换手率（%） 成交额
（万元）
601939.SH 建设银行 3.96 -2.94 0.50 19,165.56
601988.SH 中国银行 2.54 -3.05 0.03 13,790.80
601328.SH 交通银行 4.03 -4.95 0.47 63,326.97
601998.SH 中信银行 3.58 -5.04 0.10 11,683.76
601009.SH 南京银行 8.21 -5.63 0.76 18,868.89
601818.SH 光大银行 2.74 -5.84 0.77 40,868.70
000415.SZ 渤海租赁 5.65 -8.13 1.55 3,935.79
601169.SH 北京银行 7.39 -8.20 0.74 42,015.71
600015.SH 华夏银行 8.69 -8.33 0.91 40,670.09
600000.SH 浦发银行 7.52 -9.18 1.68 194,216.39
601166.SH 兴业银行 13.89 -9.98 2.13 326,663.41(证券日报)
加速赶底砸出黄金坑 8只潜力牛股已现白菜价
编者按：近期，A股市场处于连续不断的调整中，昨日更是出现放量大幅下跌，有超过426只个股跌幅超过9%，上证指数跌破2000点整数关口，市场出现加速赶底迹象。
随着昨日A股的加速下跌，很多潜力股被反复杀跌，具有明显的安全边际与投资价值。据《证券日报》市场研究中心统计，宁波银行、太阳纸业、广百股份、宁波华翔、京东方A、国电电力、华电国际、海立美达等8只个股自5月30日市场回落以来，区间跌幅超过同期大盘、市盈率低于行业平均值、股价处于每股净资产边缘（所谓白菜价）同时今年中期业绩报告预喜，今日本版对上述8只落入黄金坑中的潜力股进入分析解读，以飨读者。
宁波银行（002142.SZ）
市净率为1.02倍
统计显示，在今年中报业绩预喜，动态市盈率低于行业平均水平，且5月30日以来跑输上证指数的个股中，宁波银行以1.02倍的市净率位列排名中的第1位。
具体来看，宁波银行最新收盘价为8.23元，5月30日以来该股累计下跌23.8%，跑输上证指数8.28个百分点，最新动态市盈率为5.51倍，低于金融服务行业6.28倍的平均市盈率，同时该上市公司今年中报业绩预告类型为略增，净利润预计较去年同期增长20%。
公司盈利能力和资产质量等经营指标均跻身我国最佳商业银行之列。截至2012年年末，公司总资产3735.37亿元，比年初增加1130.39亿元，增幅为43.39%；各项存款2075.77亿元，比年初增加308.41亿元，增幅为17.45%；各项贷款1456.18亿元，比年初增加228.73亿元，增幅为18.63%。截至2012年年末，公司营业机构总数为173家，比年初增加27家，自助网点共投放ATM和CRS设备444台，其中在行式设备332台、离行式设备112台。
公司2013年一季报披露，预计公司2013年1月份至6月份净利润同比变动幅度为10%至20%，净利润变动区间为23.737亿元至25.895亿元（上年同期为21.579亿元）。截至2013年3月份月末，公司不良贷款余额12.79亿元，不良贷款率0.83%，拨备覆盖率为256.07%，贷款拨备率（贷款损失准备占贷款的比例）为2.12%；资本充足率为13.3%，核心一级资本充足率10.07%。
中信建投表示，宁波银行一季度净利润增长超预期，主要原因是较高的贷款定价能力导致净息差优势始终存在以及手续费和佣金净收入高增长。预测2013年净利润同比增长18%，每股收益为0.66元，2013年市盈率、市净率分别为6.29倍、1.20倍。维持增持评级。
宏源证券预计宁波银行2013年归属于母公司股东的净利润增长为19.24%，达到48.51亿元，每股收益为1.68元，每股净资产为9.17元，维持增持评级。
沪指四次单日暴跌后次日全部反弹
昨日突如其来的暴跌，让投资者惊惶不已，接下来A股将何去何从，此时正好以史为鉴。《每日经济新闻》记者梳理历史数据发现，沪指从2009年8月触及3478.01点的近年高点以来，上证指数单日跌幅超过5%的情况仅有五次(包括昨日)。沪指前4次单日暴跌后，第二个交易日均有不同程度反弹。
2009年8月17日
沪指跌幅5.79%次日反弹1.40%
在汇金掀起增持潮、四万亿经济刺激计划的推动之下，沪指在2008年10月底触及1664.93点后扭头向上，迎来一波小牛市，终点就是2009年8月4日触及的3478.01点。在不久之后的8月17日，沪指突然暴跌176.34点，跌幅达到惊人的5.79%。8月18日，沪指出现1.40%的反弹。
2009年8月31日
沪指跌幅6.74%次日反弹0.60%
沪指第二次跌逾5%，与第一次(8月17日)从时间上非常接近，在8月19日下挫4.3%之后，市场立刻出现短期反弹，持续时间为3个交易日，回升幅度逾7%，让不少投资者看到了捡便宜的机会，但之后再回顾，当时并不是最佳时机。
从8月27日开始，沪指又开始连续下挫，特别是在8月28日下跌2.91%之后，31日的跌幅达到了惊人的6.74%，而这一跌幅时至今日仍未被超越。不过值得庆幸的是，也是在这天暴跌之后，市场才迎来真正意义上的反弹，次日反弹0.60%，并迎来七连阳。
2010年5月17日
沪指跌幅5.07%次日反弹1.36%
将目光转向2010年。沪指在2009年8月连续下挫之后迎来反弹，也经历了下挫和熬人的盘整，并在2010年4月迎来新一波新大跌。2010年5月17日，沪指大跌5.07%，报收于2559.93点。
和2009年8月17日大跌之前的情况类似，其实在2010年5月17日之前，指数已经历一波下挫，如在4月19日下跌4.79%、5月6日下跌4.11%。同样类似的是，在5.07%的大跌震惊各方后，股指随后一个交易日反弹1.36%，并在一段时间盘整后再次下挫。直到当年6月29日沪指大跌4.27%，才逐步企稳走上反弹之路。
2010年11月12日
沪指跌幅5.16%次日反弹0.97%
最近一次沪指跌逾5%依旧发生在2010年。在经历近两月大跌特别是当年6月29日的暴跌后，沪指触及2319.74点后从7月迎来一波反弹，并在11月11日触及3186.72点反弹高点，第二天大跌随之而来。
当年11月12日，沪指大跌162.31点，跌幅达5.16%。而且在接下来一个交易日的小幅反弹后，沪指再次重挫3.98%，并且进入了新一轮盘整下跌，并在2011年1月跌破2700点。
从以上所统计的4次沪指单日跌逾5%的情况来看，在大跌之后的首个交易日指数都出现不同程度的反弹。（每日经济新闻）
流动性紧缺 1900点平台受考验
本周一市场跌势并没有止住，上证指数开盘后即逐渐下行，收盘时跌幅达到5.3%，创近年来的记录，收盘点位已接近去年的低点1949点，而考虑到做空大盘的银行股仍有下跌动能待释放，意味着指数近期继续下探的可能性仍较大。当前经济内忧以及资金面的紧张是造成市场持续下跌的原因。
目前，一方面经济形势表现疲软，另一方面，也是更令市场担忧方面还有流动性的紧张。6月20日的隔夜和7天回购最高成交在30%和28%，收盘加权平均利率报11.74%和11.62%，双双改写历史新高，分别比前一交易日上涨387基点和336基点。市场短期利率飙升如此迅猛，一方面虽然与6月财政及准备金缴款，年中考核引发市场资金面吃紧有关，但更主要的原因还在于央行对于流动性调控的强化。虽然近期资金面紧张，但央行并没有在银行间市场利率高企时及时注入较多的流动性，反而通过继续发行央票强化流动性调控态度。
而央行这样做的原因包括以下两个方面。第一，6月资金面历年都比较紧张，银行本应更加注重流动性管理，更谨慎地开展资金运用，但是它们却更疯狂地放贷，有一半左右的主要银行6月前10天的新增贷款规模就超过6月的额度，全国银行信贷增加近一万亿。它们敢于忽视流动性风险管理而大胆放贷的主要原因是：在当前经济愈加疲软，通胀也处于低位的情况下，部分银行低估了政府对于经济下滑的容忍能力，认为政府会在经济下行过程中出台扩张性政策，因此提前布局占位。
银行如此汹涌的信贷扩张势头显然是央行不能接受的。央行根据国务院控制货币增量，盘活货币存量的要求必然要谨慎地控制银行的放贷冲动。
第二，在宽裕的资金面环境下，不少银行都大胆拆借短期同业资金而从事高风险的同业资产扩张，这样激进的同业资产扩张无疑在多方面都增大了经济及金融市场的风险。在利差诱惑下，银行通过同业资金往来，充分利用监管套利将更多资金导入了房地产、两高一低产业及地方融资平台等政策受控领域，这不仅影响了宏观调控的效果，也增大了金融系统的风险暴露；由于银行普遍采用短期资金拆借的方式投资高收益，但流动性更差的资产，这种资产和负债期限严重错配的风险在市场流动性收紧的情况下就很容易暴露出来，那些陷入流动性风险的银行也很容易引发金融市场的连锁反应和系统性的流动性风险。
而央行这次在市场出现大幅波动时未及时救助就是对那些不守规矩，过于依赖同业资金激进扩张同业资产银行的惩戒，倒逼它们更加注重风险管理，放缓同业资产尤其是高风险资产的扩张，从而有利于央行监管及货币政策目标的实现。
尽管央行这样做有利于维护中长期经济及金融系统的稳定，但是短期市场阵痛不可避免。由于6月末银行将迎来季度末存款考核因素，若没有得到央行的流动性救助的话，流动性短期还难以缓解，这也使得近期利率仍会居高不下，如7天回购利率仍高达8%，而这会对市场形成两重冲击：高利率提高了市场的无风险利率水平，由此使得更多的资金流出股市；银行间市场的短期利率高企还会较快传导到与实体经济紧密联系的利率，如目前票据利率已从6月上旬的4%快速回升至近期的7.6%，这也会进一步打击疲弱的经济和市场信心。
在这些利空因素没有缓解之前，股市短期还难以见底，预计上证指数极端情况下将会考验2008年形成的1800-1900平台。（证券日报）
A股重返1时代 筑底周期料拉长
资金利率飙涨引发了一轮剧烈的流动性冲击波，金融领域的去杠杆预期不断发酵。24日，沪市再现百点长阴，创出近四年以来单日最大跌幅并一举落入1时代。目前来看，央行无意出手救火。昨日央行发布通知进一步明确推动金融领域去杠杆，可见本轮去杠杆余震远未消散，不排除沪综指中期继续阴跌的可能。短期央行政策动向牵动市场神经，投资者不宜仅紧盯超跌操作，应更注重个股的成长性。
去杠杆政策料延续
5月底以来，以隔夜Shibor为代表的短端资金利率快速走高，近日隔夜Shibor甚至曾大举飙升至14%左右的历史新高，银行间市场的流动性风险显现。上周，尽管部分银行呼吁降准的相关消息铺天盖地，但随后央行便以发行央票的实质性举动表明了不放水立场。
事实上，从此前管理层多次对激活存量流动性的讲话来看，央行动用降准及降息工具的意愿确实不强；而此番推动金融领域的去杠杆，或许是管理层祭出的解决实体经济饥渴的手段之一，即遏制货币空转的现象，进而推动资金逐步进入实体经济。
今年上半年，银行间资金面一直维持着较为宽松的局面，部分资金反复在高收益率品种内部倒手，并未进入实体经济。如果将金融领域的这部分空转资金挤出诸如房地产信托等高收益领域等，客观上就为资金进入实体经济提供了可能。某种程度上看，这也正是央行持续不放水的原因之一。
昨日，央行关于商业银行流动性管理事宜的表态，更强化了高层推动金融领域去杠杆的预期。央行表示，当前，我国银行体系流动性总体处于合理水平，但由于金融市场变化因素较多，且临近半年末重要时点，客观上对商业银行流动性管理提出了更高的要求。根据党中央国务院关于做好当前经济工作的有关要求，各金融机构要继续认真贯彻稳健货币政策，切实提高风险防范意识，不断提高流动性管理的主动性和科学性，继续强化流动性管理，促进货币环境稳定。分析人士认为，去杠杆的政策行为应该具备一定持续性。
短期来看，尽管上周有媒体报道了个别违约风险事件，但影响范围基本上局限于银行间市场内部，主要表现为银行间拆借利率高企。分析人士表示，这种去杠杆行为可能会存在短期误伤，三季度经济增长中枢很可能下移，期间如果政策还未出现松动，则股市中枢也会继续下移。
筑底周期将拉长
撇开银行间流动性紧张这一冲击，股市流动性更多受制于风险偏好变化以及IPO重启的预期。由于A股很难吸引增量资金入市，因而大盘很可能维持疲弱局面，震荡筑底的周期或被拉长。
除了流动性的新伤外，诸如经济复苏疲弱等旧伤也在不断发酵，并对市场构成持续压制。从宏观经济来看，5月经济数据令市场开始下调经济增长预期，6月汇丰PMI初值再度创出9个月的新低，经济数据的淡季更淡进一步表明经济复苏预期遭遇挑战。管理层在此时启动金融领域的去杠杆行为，虽然目的是为了遏制货币空转的现象，进而解决实体经济筹资难的问题，但一旦金融领域去杠杆风险扩散，难免会推高实体融资的成本，进而误伤经济复苏。下半年，经济复苏的征程大概率仍将继续，三季度经济下滑的幅度有可能会超预期，因而冲击会不时出现。
政策方面，从管理层的数次表态来看，经济结构调整和转型升级依然是首要任务，这宣告了大规模刺激政策已退出历史舞台；而从管理层一以贯之的中性表态，以及央行对近日银行间资金面紧张不放水的意图来看，未来政策的着力点仍在激活存量货币上。接下来，央行的举动至关重要，时刻牵动市场神经。
分析人士认为，整体来看，当前A股依然处于风险释放的窗口，金融领域去杠杆所带来的流动性冲击并未消退、经济下行压力加大所带来的压制又继续存在，而政策层面又没有过多的期待，因而A股只能通过下跌来释放风险，短期看个股表现难免泥沙俱下。
抢反弹须谨慎成长股待甄别
自上周以来，A股就预演了一波断崖式下跌的戏码。本周一，市场更现百点单日长阴，沪指暴跌109.86点，跌幅为5.30%，报收1963.24点，不仅创出自2009年9月1日以来的最大单日跌幅，更直逼1949点的中期底部，市场恐慌杀跌情绪蔓延。
分析人士指出，尽管沪指已逼近1949点的中期底部，但鉴于金融领域的去杠杆风险很难预期，其对资本市场的冲击很难一步到位，因而筑底将是市场现阶段的主旋律。不过，在经历短期的超跌之后，股指反弹的动能也在逐步累积，投资者不宜盲目杀跌。
分析人士表示，策略上，尽管多重利空因素会在一定程度上压制市场的反弹空间，但急跌之后的反弹还是可适当参与。至于反弹品种的选择，投资者需注意两点。其一，切勿紧盯超跌进行操作，尽管在近日的断崖式下跌中，金融、地产等周期板块领跌，短期严重超跌，但鉴于政策压制仍在，这类低估板块很有可能会陷入低估陷阱中，投资者不宜盲目抄底这类品种；其二，对于创业板内部的成长股群体，投资者也需仔细甄别，毕竟在整体市场集中释放风险的阶段，成长股也难独善其身，大部分伪成长股的补跌风险将极大，投资者需紧盯业绩逢低介入真正的成长股。
此外，鉴于此次去杠杆所引发的风险还处于发散状态，其对金融领域甚至实体经济的影响还有待验证。当前投资者只能走一步看一步，根据政策动向来决定去留，短期抢反弹宜快进快出。(中国证券报)
崩跌走势底部无迹可寻 市场预期进一步恶化
周一A股一片惨淡，沪综指竟在没作抵抗的情况下失守2000点，且一度逼近前低1949点。截至收盘，沪综指暴跌5.3%报1963.24点，深综指、创业板指分别跌6.1%、5.27%。大盘弱势原因和前期一样，就是资金紧张，只不过本周一市场心态和预期进一步恶化。
投资者在苦等了一个周末后并没等到资金面松动方面的利好，反而等来央行的强硬表态当前我国银行体系流动性总体处于合理水平。市场分析称，央行这次是要给金融机构一点教训。在上述消息冲击下，昨日银行股尤其是中小银行严重受挫，民生银行、兴业银行、平安银行均跌停，现金流相对充裕的五大行跌幅相对较小。
由于中小银行20%以上的融资来自于银行同业拆借市场（大银行该比例不到10%），而最近资金价格飙升，所以只要央行继续铁着心不放钱，中小银行的利润将被大肆吞食。市场肯定看到了这点，所以中小银行抛压最为沉重，大银行压力显然要小一些。
银行股暴跌对人气压制极大，因近期汇金公司增持银行股的消息尚余音绕梁。银行股暴跌反映了金融机构的危机，但也很容易形成扩散效应。房地产股是另一受冲击严重板块，昨日地产股中大约有28家跌停。
既然管理层改变了宏观调控思路，既然市场廉价资金不再存在，那么未来房屋价格和地产股都有可能出现较大的下跌，对此投资者应充分重视。
资金紧张是股市全局性的、压倒性的利空。当资金紧张时，杀跌力量并不局限于某些特定板块，许多个股的抛盘都会无缘无故地大量涌现，因大家都忙着拆东墙补西墙地去杠杆。即使创业板之类的超强势板块，当钱荒蔓延时，其主力也很难持续稳住阵势。
笔者近期称2000点守一阵后终难保住，却没料到一击即破。瞧这杀跌势头和央行淡定的态度，恐怕后市会径直杀向1664点。投资者目前不宜猜底，因资金断流所造成的杀跌是无理可讲的，何时止跌几乎全取决于央行何时能动恻隐之心。
笔者相信央行早晚会松手，但很难猜测具体时间。投资者不妨参考五大行经营情况及股价表现，如果五大行也受到严重拖累，届时资金面可能会出现松动。
这样的松动会引发股指剧烈反弹，但不会引发反转，因上层转换宏观调控思路的大方向是明确的。
东方证券：短期资金面紧张难改观 大幅反弹基础并不具备
钱荒之下，传统产业遭遇的压力更大，银行会收缩信贷规模更加规范理财产品，相信会影响业绩。房地产在货币从紧政策下，高速发展的势头难以延续，房地产板块也将承压。因此大盘短期内仍将看不到上涨的理由。本周是6月份的最后一个交易周，在经历了连续大幅下挫之后，市场存在技术性反弹的可能，但短期内资金面紧张的情况难以改观，大幅反弹的基础并不具备，当下只能继续向下寻求支撑，弱势格局或会持续。投资者操作上应维持谨慎，不宜盲目进场抄底，适当关注中报个股行情，把握弱市中的结构性操作机会。
国信证券：做空能量还将进一步释放 2000点覆水难收
从技术指标上来分析，MACD指标中的DIF以及DEA在0轴上方构成死叉以来，其开口未能出现有效缩窄，另外绿柱持续放大说明空方目前占据着盘面绝对的优势。PSY心理人气指标分析，其数值保持在20以下说明市场心理人气已经跌至谷底，应该说面对大盘周一出现的断崖式下跌，恐慌情绪已经进一步放大。
周一沪出现断崖式暴跌究竟因何引起，A股是否已经彻底崩盘了呢？笔者认为需从几大方面来分析。
第一，利空要素的兑现。流动性趋紧，货币市场钱荒发酵，宏观经济数据显示经济复苏迟滞，权重中银行地产整体承受较大做空压力，对于短期指数隐影响最为直接的是，沪深两市的解禁压力释放。根据数据显示，沪深两市限售股解禁市值将达309亿元，这在上半年属于较高水平，其中多家中小板和创业板上市公司解禁市值都达到10亿元以上等给指数带来负面影响。
第二，主力对利空要的运用。面对利空要素的持续释放，主力如何才能全身而退呢，在盘中我们清晰的发现一点，指数在2025以及2000两条支撑线上分别出现过企稳态势。进一步分析发现，第一次指数在2025点形成企稳态势之际，市场恐慌性情绪还未得到彻底放大，故指数在2025一线形成阶段性企稳态势有利于暂时性稳住场内筹码不抛。随后指数破位2025继续乡下寻觅新支撑2000之际，沪指再度在2000一线附近构成企稳态势。进一步分析此动作，我们不难的得知2000点是大众心理支撑关口，指数并未直接下坡2000点而是缓慢构筑假底之后形成破位，在此背景之下，场内筹码及时在利空要素的萦绕之下也难以在第一时间出局。
第三，技术反弹的需求。沪指跌至1950附近引发反弹无疑是对前期1949启动点的一种技术反抽，既然属于技术性的反抽动作，因此反抽的力度和空间不宜过于乐观。眼下面对沪指出现的深跌格局市场持有两部分意见。第一部分属于场内筹码的心态，面对指数的逐级下滑只有摆出死猪不怕开水烫的架势予以面对。第二部分人属于抄底性资金，这一部分资金有一个特点即喜跌不喜涨，下跌往往将令这一部分资金因感到兴奋，指数下滑至1949点这一行情前期低点将容易吸引一部分抄底性资金在该区域完成抄底动作，此格局的出现有利于抄底性资金和主力完成筹码置换，主力有望进一步借局部技术反抽降低做空成本，这或许意味着做空的能量还将进一步释放。
西南证券：短线指数将继续承压 做空动能进一步释放
本周一A股出现断崖式暴跌，利空因素兑现、主力退出和技术性反弹较弱使得后市指数继续承压。
首先，利空要素的兑现产生负面影响。流动性趋紧，货币市场的钱荒发酵，宏观经济数据显示经济复苏迟滞，权重中银行、地产整体承受较大做空压力，沪深两市解禁压力释放。根据数据显示，沪深两市限售股解禁市值将达309亿元，这在上半年属于较高水平，其中多家中小板和创业板上市公司解禁市值都达到10亿元以上，这给指数带来负面影响。
其次，主力利用利空因素退出。在盘中可见，指数在2025点以及2000点两条支撑线上分别出现过企稳态势。其中，第一次指数在2025点形成企稳态势之际，市场恐慌情绪还未得到彻底放大，指数在2025点一线形成阶段性企稳态势有利于暂时稳住场内筹码不抛。随后指数破位2025点继续向下寻觅新支撑2000点，沪指再度在2000点一线附近构成企稳态势。进一步分析此动作，不难发现2000点是大众心理的支撑关口，指数并未直接下破2000点而是缓慢构筑假底之后形成破位，在此背景之下，场内筹码即使在利空要素的萦绕之下也难以在第一时间出局。
最后，技术的反弹需求不宜乐观。沪指跌至1950点附近引发反弹无疑是对前期1949启动点的一种技术反抽，既然属于技术性的反抽动作，力度和空间就不宜过于乐观。眼下面对沪指出现的深跌格局，市场持有两种意见。一种属于场内筹码的心态，面对指数的逐级下滑只有摆出死猪不怕开水烫的架势予以面对。另一种属于抄底性资金，喜跌不喜涨，下跌往往将令其感到兴奋，指数下滑至1949点这一前期低点，将容易吸引一部分抄底性资金在该区域完成抄底动作，此格局的出现有利于抄底性资金和主力完成筹码置换，主力有望进一步借局部技术反抽降低做空成本，这或许意味着做空的能量还将进一步释放。
技术指标严重超卖 技术性反弹一触即发
目前市场处于利空集中释放的最黑暗阶段，但不必过于惊慌。股指在快速回落尤其是从2324点一路狂跌下来后，技术指标严重超卖，技术性反弹一触即发。股指在击穿前期低位建国底后，存在政策博弈的机会。因为后续还有新股IPO重启等工作要做，如果点位太低，既不是管理层所乐见的，也不利于新业务的推进，因此不排除政策干预的可能。 （倍新咨询）
技术指标出现背离状态 短期关注指标修复
整体来说，市场跌倒这个层面上已经无需太过恐慌。日线图上我们注意到经过昨天的快速凶狠大跌之后KDJ指标已经初步出现了背离形态。技术指标超跌对于市场来说将会形成比较好的短线支撑，本周末段会有技术指标修复的反弹机会。操作上，先关注技术指标修复的情况，后期攻击可选择业绩较好的中小市值个股参与。（科德投资）