本报记者 陈红霞 武汉报道

　　5月16日，鄂武商公司大楼电梯口的围墙已被拆除，焕然一新，但是，鄂武商（000501.SZ）与银泰系的博弈仍然在继续。

　　当天股东大会中，二股东银泰百货提交的现金分红为临时议案，该议案在现场获得的反对票占比高达57.93%，议案被否诀。这 意味着，银泰系希望再度落空。

　　2012年，武汉国资系通过要约收购的方式，稳定了大股东的地位，至此，长达7年的股权争夺战暂时落下帷幕。

　　不料今年5月7日，鄂武商股东大会召开前一周，鄂武商发布公告称，银泰系提交了一份临时议案。根据议案内容，银泰系希望以每10股派送现金1元的方式进行2012年分红。

　　鄂武商的股东构成中，银泰系成员包括浙江银泰百货有限公司、湖北银泰投资管理有限公司和浙江银泰投资有限公司，三者对鄂武商的持股比例分别达到13.19%、7.52%和1.86%的股权，总持股比达22.57%，持股总量达到了约1.14亿-1.15亿股。如果按照银泰百货提出的分红方案，银泰系可获1140万元-1150万元的现金分红。

　　事实上，在2012年年报中，鄂武商方便早已明确态度称：鉴于公司配股工作由于股东的股权之争失败，公司发展项目资金需求大，为保证企业的可持续、稳定发展，经董事会研究，2012年度拟不派发现金红利，不送红股，也不进行资本公积金转增股本，未分配利润结转至下年度。

　　“现金分红一般在每10股2元以上甚至更多，鲜少见到只派1元的。”一零售业分析师指出，这本身说明银泰系对议案通过的可能性并不抱太大希望。

　　其实，在鄂武商的历史中，现金分红十分少见，被股民戏称为“铁公鸡”。

　　记者查询其历年年报了解到，从2005年开始，鄂武商仅在2009年中期，进行过一次每10股派2元（含税）的中期分红。

　　银泰系被业内解读为明知不可为而为之的行为，其背后的深意跟银泰系可能全面退出鄂武商的传言有关。

　　今年4月22日，银泰百货董事长陈晓东正式辞任鄂武商董事一职，至此，在公司董事会中，银泰系仅剩一人留守。对此，业内解读为银泰系将全面退出鄂武商的信号。

　　不过，陈晓东予以否认，并表示其辞任的理由是因为开会需要到武汉，地域不便。而2012年，陈晓东应出席的6次股东大会中，仅参加过1次，另外5次都通过委托的方式参加。陈晓东还表示，将派其他高层出任董事。

　　在如今零售业的上市公司中，鄂武商仍然是一个十分优质的标的。对比诸多零售企业轻资产的发展方式，鄂武商的自持物业的比例达到80%以上。“而报表中显示的固定资产基本都按成本价计算，按最新的评估价已溢价上十倍。”上述分析人士指出，银泰系继续觊觎这块肥肉的可能性并不小。

　　然而，经过了7年的时间，银泰系都无法如愿。如今的银泰系，所处地位相对尴尬。“银泰系对鄂武商的持股成本约每股7元，但在这7年的时间里，其与地方政府的关系已经僵化。”上述人士指出，目前，在湖北市场，银泰系的落子范围大都集中在除武汉外的其他地方，而在武汉也仅有位于中南路的银泰百货，而这一物业也是以曾经的谈判换来的。“也就是说，后期，其虽然对外宣称继续进军武汉市场，但难度较大。”

　　但若继续争做大股东，无论是时间成本还是金钱成本，对银泰系来讲已不划算。“银泰系与大股东的持股比例目前相差12%，若要争夺大股东地位，保守估计也还得要约20亿元的资本，而目前的银泰系已更名银泰集团，其多元化的发展模式中，也面临庞大的资金需求。”

　　此时对银泰系来说，更好的选择似乎只剩谋求财务投资。“按照鄂武商最新股价计算，银泰系在对鄂武商投资中，粗略计算约浮赢5.36亿元，但其若算上其他金钱外的成本，或许并不划算。且目前，鄂武商的市盈率已达到30多倍，目前的股价并不适合抛出。”上述人士指出，而银泰系若需要合理退出，还需再待时机。

　　作者：陈红霞