上海证券交易所（上证所）昨日公告称，华泰柏瑞沪深300ETF（爱基,净值,资讯）（300ETF，510300）的融资余额已达该证券上市可流通市值的25.29%。依照《上海证券交易所融资融券交易实施细则》，从2013年3月29日起暂停该标的证券的融资买入，恢复时间将另行通知。这是国内首只由于交易活跃被交易所暂停融资交易的ETF。

　　所谓融资余额，是指投资者每日融资买进与归还借款间的差额。融资余额若长期增加时，表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛，属强势市场；反之则属弱势市场。

　　《上海证券交易所融资融券交易实施细则》规定，单只标的证券的融资余额达到该证券上市可流通市值的25%时，交易所可以在次一交易日暂停其融资买入，而该标的证券的融资余额降低至20%以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融资买入。

　　“机构在博杠杆收益”

　　上证所26日数据显示，300ETF的融资余额达38.32亿元，整个融资融券市场余额为1150.87亿元。截至3月22日，300ETF流通市值为165.53亿元。

　　300ETF基金经理柳军昨对早报记者指出，上证所的公告是根据交易所的业务规则，出于对市场风险的考虑，防止融资买入过度集中的风险。

　　柳军表示，虽然近期ETF整体市场规模有波动，但可以看到300ETF在触及融资比例上限的过程中，融资余额一直呈现上升的态势，如今接近40亿元的融资余额中，前20亿元用了近7个月时间，后20亿元只用了3个月时间，反映近期市场上加杠杆的投资者非常多。

　　华泰柏瑞指数投资部总监张娅此前表示，相对分级基金的进取份额，通过ETF融资的方式获取指数放大投资的途径具有杠杆相对更高的优势。经测算，在不计手续费、融资利息的情况下，投资者买入一定数量华泰柏瑞沪深300ETF并以此为担保物向券商融资再买入该ETF，有望获得最高2.8倍的杠杆。

　　某基金高级策略分析师表示，考虑到300ETF可以T+0交易，且投资者实际的杠杆倍数可最高达到2.8倍，只要择时正确，就可以获得更高的收益。不过，由于机构很可能是在当天内反复操作，把300ETF当做一个指数放大的工具，所以从这个角度看，融资余额持续上升也并不能和全市场都在看多相等同，“主要还是机构在博杠杆收益”。

　　“难以直接影响市场涨跌”

　　某基金高级策略分析师昨对早报记者表示，融资余额达到上限说明机构使用300ETF这一工具做多的热情比较高，但与市场涨跌没有直接关系，“单只ETF对整个市场而言的权重应该说是非常小的，不能理解为它被限制了，只能卖空，市场就会跌”。

　　华林证券财富管理中心研究发展部副总经理胡宇昨日也指出，如果过去大幅融资沪深300ETF的资金没有导致沪深300指数上涨，那么，暂停融资买入ETF亦不能说明市场就要下跌。

　　从昨日市场表现看，尽管机构积极参与做多，但昨日沪深300指数收报2495.08点，跌4.22点，跌幅为0.17%。

　　作为一季度最后一个交易日，银监会重拳治理理财产品消息对两市的打压仍未消弭，沪深股市弱势调整，走势分化。上证综指昨率先反弹，以2238.49点小幅高开，早盘窄幅整理，午后出现一波小小的“跳水”行情后企稳回升，尾盘勉强收红，但2236.62点的收盘点位仅较前一交易日涨0.32点，涨幅仅为0.01%。深证成指延续跌势，收报8889.77点，跌69.49点，跌幅为0.78%。

　　值得一提的是，两市成交大幅萎缩至1400亿元以下，分别为沪市的734亿元和深市的626亿元，显示前景尚不明朗的情况下，市场人气严重不足。

　　可见的是，昨日的市场缺乏明显热点，仅建筑工程板块涨幅超过1%。日用品、电力，以及前一交易日受到重挫的银行板块走势稍强。有色金属、汽车、化肥农药等板块告跌，不过整体跌幅都在1%以内。10条行业系列指数中4条上涨，除300医药跌1.26%外，其余指数涨跌幅度都不足1%。

　　有市场人士提及，上周证监会向各券商发文，取消此前两融客户50万资金门槛的窗口指导，融资融券市场准入门槛有望大大降低，这意味着，近期可以有越来越多的投资者有望通过融资融券工具进行ETF的杠杆交易，但主要还是机构。