资本市场从不缺乏资产注入估价飙升的传奇，下面要讲的貌似又一出画饼充饥的老套故事。但这家老牌的上市公司旧瓶装新酒，经济全球化背景下，此番搅动投资者神经的矿业资产，来自遥远而神秘的世界第四、非洲第一的岛国马达加斯加。

　　从包销钛矿到涉足钽铌铀战略稀缺金属，2013年伊始，零七股份即上演一幕乌鸡变凤凰的开年大戏，赚足市场眼球。3月1日，零七股份(000007.SZ)收报21.6元，涨9.98%。开门红之前的三个月，该股连续收阳，最高涨幅达95%。

　　然而，本报记者持续调查发现，矿区铌钽铀矿预查报告明显有失规范，研究员眼中价值550亿元的3475万吨铌钽铀矿，或许子虚乌有。

　　此外，零七股份重大资产收购和股价飙升的背后，还隐藏有内幕交易、人为推高股价魅影。

　　中投研报猛估：安桥矿区矿石储量价值550亿

　　中投证券研究员一致看好。其中中投认为，安桥矿区钽铌铀矿石储量资源价值高达550亿元，纷纷给出推荐、强烈推荐投资评级。

　　2013年1月14日，零七股份涉足战略稀缺资源帷幕拉开。

　　是日，公司发布《关于意向收购马达加斯加中非资源控股有限公司之100%股权暨关联交易公告》，称董事会同意境外全资持有的香港港众投资有限公司(下称香港港众)收购公司二股东、董事长练卫飞旗下中非资源(BVI)100%股权，中非资源间接100%持股宏桥矿业，后者拥有马达加斯加4个、面积合计100平方公里的钽铌资源相关探矿权。

　　2月21日，公司发布《马达加斯加共和国23702、23324、28668、28608矿区铌钽铀矿预查报告》(下称矿区铌钽铀矿预查报告)，称4个预查区的水系沉积物异常好，矿化体多且矿化较好，成矿条件有利，找矿远景较好，初步圈定铌钽(铀)矿化体10个，预测铌钽铀矿资源量：矿石量3475万吨，其中Nb2O5 76440吨，Ta2O5 12508吨，U17373吨，达大型矿床规模。

　　至此，零七股份二级市场表现进入高潮阶段。1月14日-2月21日的22个交易内，该股上涨38.61%。

　　对于零七股份收购宏桥矿业的前景，国金证券(600109.SH)、民生证券、中投证券研究员一致看好。其中中投认为，安桥矿区钽铌铀矿石储量资源价值高达550亿元，纷纷给出推荐、强烈推荐投资评级。其中，更有研究员将零七股份未来8-12个月的目标价，从28元迅速调高至50元。

　　数据显示，上述3家研究机构预测零七股份2013-2014年每股收益平均值为0.70元、1.73元。

　　卖方观点似乎获得市场大资金的认可。

　　2月21日的交易数据显示，四个机构专用席位斥资6555.16万元买进零七股份。

　　7个交易日前，零七股份发布的矿区铌钽铀矿预查报告在中国股市掀起轩然大波。

　　上述券商研报对其矿石储量资源价值预判高达550亿元，引起市场普遍关注。但是，有关矿区地质资源储量预测的真实性、可信性，也成为业界关注焦点。

　　中矿联地勘专家戳漏：预查报告可信度极低

　　预查完成主要实物工作量中的一个关键数据“槽探实际完成工作量”严重异常。

　　2月27日，中国矿业联合会的一位权威地质勘查专家听取了上述矿区铌钽铀矿预查报告的有关情况后，在电话中对本报记者直言不讳，“这份地质预查报告的可信度非常低，有关矿石资源储量的预测，弄不好就是一个骗局。”

　　据介绍，我国矿产资源的储量级别总体分为四类： 探明的内蕴经济资源量：331，控制的内蕴经济资源量：332，推断的内蕴经济资源量：333，预测的内蕴经济资源量：334，其中(333)资源量的精度为15%-30%，(334)资源量的精度仅2%-10%。

　　零七股份发布的矿区铌钽铀矿预查报告结论数据显示，预查工作初步预测的3475万吨矿石储量级别为334，只是依据宏桥矿业矿区的地质研究成果、遥感、地球物理、地球化学等异常或极少量工程资料，和已知矿床类比估算的资源量，最终有无经济意义尚不确定。

　　值得说明的是，中矿联上述权威勘查专家并非仅因地质调查报告为预查性质，就对其结论不予信任，而是预查完成主要实物工作量中的一个关键数据“槽探实际完成工作量”严重异常。

　　与宏桥矿业100平方公里的矿区面积相比，槽探施工土石方量少得可怜，让人不敢对这份预查报告预测数据的精度、可信度抱有信心。

　　这里先解释下专业名词槽探，其为勘探地质构造复杂的稀有金属、放射性元素、有色金属及特种非金属矿床时常用的手段，地勘人员可进入工程内部，能对所揭露的地质及矿产现象，进行直接观测及采样，并能检验钻探和物化探资料或成果的可靠程度，获得比较精确的地质资料，探明精度较高的矿产储量。

　　而零七股份的矿区铌钽铀矿预查报告显示，矿区面积为100平方公里，槽探施工开挖探槽形成的土石方量只有78.63立方米。

　　“100平方公里的矿区，槽探实际完成工作量只有数十个立方，不可能为报告预测矿产资源量提供足够的依据。”电话那头，上述地质勘查专家对零七股份上述矿区预查报告数据可信性深表怀疑。

　　据其介绍，他本人刚完成对津巴布韦一个矿区的地质踏勘，同为100平方公里的矿区，槽探工作量达2万立方米，踏勘只是对矿区实地的概略调查和了解。

　　地勘院工程师直言：天量矿产无“图”无真相

　　“没有储量估算图，就意味着其矿产资源数量预测缺乏合理必要依据，地质调查所有工作最终要落实到这张图上。”

　　对上述矿预查报告的矿石资源量预测精度同样表示怀疑的，还有保定地质工程勘查院的一位工程师，他曾在马达加斯加安其拉贝地区做过地质调查，该区域恰好是零七股份拟将收购的宏桥矿业矿区所在地。

　　据了解，保定地质工程勘查院与佛山市悦华兴业进出口有限公司合作成立佛山市瑞马矿业投资有限公司，在马达加斯加拥有451个探矿权，矿权区面积达1.4万平方公里，目前正开展以铜、镍、锆石、铌钽、金等矿种为主的地质勘查工作。

　　上述工程师指出，“78.63立方米的槽探工作量太少，甚至连一个探坑的开挖土方量都不能满足。宏桥矿业矿区的10个矿化体，主要分布在伟晶岩的断裂破碎带，伟晶岩矿物成分又相当复杂，要取得较可靠的预测矿产资源储量，这点儿槽探工作量远达不到工作控制精度要求。”

　　他认为，矿区地质预查最重要的工作是槽探，是对矿化体的直接揭露，至于地质测量、地质解译、测量等工作都是间接找矿，只能作为参照。

　　令其倍感不解的是，矿区铌钽铀矿预查报告附图目录名单中，竟没有“矿产资源量估算图”。

　　“没有储量估算图，就意味着其矿产资源数量预测缺乏合理必要依据，地质调查所有工作最终要落实到这张图上。”这位工程师向本报记者强调了矿产资源估算附图的重要性。

　　在他看来，没有矿产资源量估算图的地质调查，对矿产储量的预测，会变成水中花、镜中月。

　　吊诡的是，宏桥矿业矿区10个矿化体铌钽铀的矿石品位，分别为0.22%、0.036%、0.05%。上述专业人士告诉本报记者，这种数据在地质调查中不合常理，因为每个矿化体的金属矿石品位、实际品位参差不齐，不可能如此整齐划一。

　　广东物料实检中心：查无地质调查资质

　　2009年第一次地质勘查资质审查结果(有效期为五年)显示，物料实检中心只具有地质实验测试甲级资质。

　　那么，零七股份发布的矿区铌钽铀矿预查报告，是否为一份编造的虚假地质报告呢？

　　对此，上述工程师的看法是，“宏桥矿业10个不同矿化体的金属矿石品位整齐划一，很可能是用一个矿化体的样本分析数据，对所有矿化体进行推断。”

　　他表示，规范做法应该是以每个矿化体实际矿石品位数据进行资源量预测。这份预查报告的确在规范上存在问题。但无法就此断言零七股份发布的地质预查报告就是编造的虚假报告。“这需要独立专业机构对其所有工作图表、实际工作量进行全面复核、审查，才能得出明确结论。”

　　矿区地质预查报告资源量的预测精度原本就不高，零七股份发布的明显有失规范的矿区预查报告预测矿产资源量更无精度可言，如若经独立第三方专业机构审查认定，该报告为人编造的虚假报告，那么，券商研究员认为资源价值高达550亿元的3475万吨铌钽铀矿预测储量，将沦为彻头彻尾的骗局。

　　事实上，承接矿业矿区铌钽铀地质预查的广东省物料实验检测中心(下称物料实检中心)，并不具备地质调查资质。

　　本报记者查阅国土资源部网站发现，2009年第一次地质勘查资质审查结果(有效期为五年)显示，物料实检中心只具有地质实验测试(岩矿鉴定、岩矿测试岩土测试)甲级资质，无区域矿产勘查、地质坑探、地质钻探资质。

　　而国务院2008年3月颁发的《地质勘查资质管理条例》第二十四条明确规定，地质勘查单位不得超越地质勘查资质证书规定的资质类别或者资质等级，从事地质勘查活动，不得出具虚假地质勘查报告，不得转包其承担的地质勘查项目。

　　显然，零七股份选择的物料实检中心，作为宏桥矿业100平方公里矿区安琪拉贝铌钽铀矿勘查方案的制定设计单位，其实不具备矿产勘查等相关资质。

　　业内人士表示，对于物料实检中心而言，超越地质勘查资质证书规定的资质类别，从事地质勘查活动，并非简单的违规处罚问题。

　　资本市场关注的是，由一个不具备相关地质勘查类别资质的机构，负责制定并实施矿区勘查方案，所得出的地质调查报告，是否符合专业技术规范的标准与要求。这也加剧了投资者对价值550亿铌钽铀矿资源量真实性的疑虑。

　　董事长练卫飞资本运作娴熟：港众收购筹划日久

　　香港港众取得工商注册证明文件的次日，便与董事长练卫飞100%控股的中非资源(BVI)签署100%股权框架协议书。

　　除了预查报告受到专业质疑，本报记者还发现，零七股份董事长练卫飞将宏桥矿业注入零七股份的资本运作，可谓谋划日久、环环紧扣、稳步推进。

　　零七股份涉足战略稀缺金属、间接收购宏桥矿业帷幕拉开时间明为2013年1月14日标志为意向收购中非资源(BVI)100%股权关联交易公告发布，但这一重大事项早已悄然筹划。

　　早在2012年3月19日，中非资源(BVI)与潘延波、吴奋签订《股份买卖协议》，由中非资源(BVI)受让潘延波、吴奋合计持有的宏桥矿业100%股权；股权转让价款为12,000,000美元。

　　据零七股份发布的矿区铌钽铀矿预查报告，2012年4-5月，安桥矿业矿区铌钽铀矿预查项目实施单位广东省物料实验检测中心，对工区进行实地勘查，并提交《马达加斯加共和国安琪拉贝铌钽铀矿勘查方案》。

　　2012年7月31日，由物料实检中心承接，与广东省地质局七四地质大队、七五地质大队三个单位，组建野外综合找矿项目组进驻矿区，开始实施本项目野外工作，项目野外组于11月29日撤离工作区回国，进行室内资料整理与综合研究编写报告。

　　2012年12月25日，以开展境外投资业务，开辟新的投资渠道为由，零七股份董事会通过《全资子公司深圳市广众投资有限公司在香港投资设立全资子公司的议案 》。

　　2013年1月8日，零七股份公告境外全资子公司香港港众取得相关工商注册证明文件。

　　公司《关于意向收购马达加斯加中非资源控股有限公司之100%股权暨关联交易公告》显示，2013年1月9日，即香港港众取得工商注册证明文件的次日，便与董事长练卫飞100%控股的中非资源(BVI)签署100%股权框架协议书。

　　内幕信息套利魅影：相关人士抄底精准

　　零七股份两名董事高管及两名关联人买入股票价位均为股价大涨前的低点，择时恰为大幅拉升前夜。

　　就在宏桥矿业注入的重大事项筹划的敏感期，零七股份的董事、高级管理人员及相关人员，开始在二级市场买入公司股票。

　　深交所上市公司诚信档案显示，2012年11月30日，宏桥矿业矿区铌钽铀矿预查项目人员回国整理资料、编写报告的第二天，零七股份董事叶建勇以12.45元的均价买入104300股。

　　数天后的12月4日，上市公司关联人戴光，以12.57元均价买入78700股。

　　据知情人士透露，戴光与零七股份董事长练卫飞的关系非同一般，尽管名字没出现在高管名单上，但享受公司副总经理级薪酬待遇。戴在进入零七股份前，曾在广州一家银行支行任行长，且曾为练卫飞从银行贷款融资。

　　12月5日，零七股份董事、副总经理刘韬，以12.80元均价买入13997股；上市公司关联人刘彩荣，以12.48元均价买入25400股。

　　12月7日，刘韬又以12.78元均价，追加买入60000股。

　　12月18日，刘彩荣还以12.66元均价，追买12200股。

　　知情人士告诉本报记者，刘彩荣在零七股份只是办公室一般文员。但本报记者还发现，刘彩荣有一个重要角色。

　　零七股份公告的《马达加斯加共和国中非资源控股有限公司之100%股权转让框架协议书》显示，刘彩荣为收购方香港港众的股权转让文件的收件人，由此推断，刘应为宏桥矿业注入上市公司零七股份资本运作的参与者、知情人之一。

　　深交所《上市公司董监高及控股股东、实际控制人买卖股票行为规范》明确规定，上市公司董事、监事、高级管理人员、证券事务代表及前述人员的配偶、控股股东及实际控制人，在重大事件发生之日或进入决策程序之日，至公告后的2个交易日内不得买卖本公司股票及其衍生品种。

　　此外，2012年5月22日，最高人民法院、最高人民检察院发布的《关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》明确指出，内幕信息中的重大事件动议、筹划、决策或执行的初试时间，也应当被认定为内幕信息形成之时。

　　值得关注的是，零七股份两名董事高管及两名关联人买入股票价位均为股价大涨前的低点，择时恰为大幅拉升前夜。

　　据本报记者估算，2012年11月30日-2013年2月21日，仅49个交易日，前述人士股票账户至少有近80%以上的账面浮盈，截至2月28日，尽管在一片质疑声中股价有所回调，其买入股票的账面浮盈至少在53%以上。

　　零七股份董事高管及相关人员抄底时间之精准、账面盈利之迅速令人咋舌。