工信部12月4日正式发放4G牌照，三大运营商均获TD-LTE牌照，同时中国移动获得固网牌照，电信和联通将先开展FDD混网试验，FDD-LTE牌照将根据试验结果后续发放。整体而言，发牌时间和模式符合预期，国内LTE建设正式进入加速期。市场对LTE的关注点也将逐渐从主题炒作到业绩回归。

　　国内LTE建设进程加速。牌照发放后，移动的4G业务可以开始商用放号，TD-LTE建设进程将加速。FDD-LTE虽然未直接发牌，但允许试验网等同于默许电信、联通放开建设，将大大增加电信和联通对LTE的投资意愿。我们认为电信和联通的FDD-LTE建设进程会加快，且LTE建设会以FDD为主体。

　　频谱分配保障LTE建设。此前国内LTE频谱已经划分完毕，中国移动获得了1880 -1900 MHz/2320-2370 MHz/2575-2635 MHz共计130M的TDD频谱，中国联通获得2300-2320 MHz/2555-2575 MHz共计40M的TDD频谱和1955--1980MHz / 2145-2170MHz共50M的FDD频谱，中国电信获得了2370-2390 MHz/2635-2655 MHz共计40M的TDD频谱以及1755-1785MHZ / 1850-1880MHz共60M的FDD频谱。TDD频谱多于FDD频谱体现了我国对TD-LTE产业链的政策倾斜，三大运营商频谱资源相当又体现了监管层对于运营商之间的平衡，频谱的合理分配将保障LTE的顺利建设。

　　14年基站建设量大幅提升，拉动无线投资增长。今年移动曾规划20万TD-LTE基站建设，但由于发牌推后导致实际建设延迟，我们预计大部分会结转至明年建设，再算上明年的计划，估算明年移动TD-LTELTE基站建设量在35万站左右，电信和联通获FDD-LTE试验许可后将建设进程有望加快，预计明年投资400多亿，联通将超过100亿，三大运营商LTE投资总量预计1000亿左右。对于无线业务占比高的公司明年业绩弹性较大，建议关注龙头型、拐点型企业。