浙商证券 刘迟到

　　中移动欲打造新版飞信，飞信产品或再次引起中移动重视。

　　12月3日，中国移动互联网基地副总经理胡文辉在北京举行的第七届移动互联网国际研讨会的分论坛“新通信、新媒体、新社交”上表示中移动将在12月推出新版本飞信。神州泰岳子公司新媒传信于今年6月中标飞信4个项目中的3个，中标价格达4亿，约占整体规模的80%，在飞信项目中占主导地位。新版飞信的发布或标志着中移动对互联网战略的重视，对公司飞信业务将带来新的催化剂。

　　新版飞信将更重视服务功能，欲打造成智慧城市和移动生活的入口。

　　胡文辉称，4G带来了新的挑战，中国移动要把握4G商用带来的市场机遇，打造差异化融合的通信入口，沉淀和整合社交关系，将飞信打造为“通信+社交+商业”的互联网平台。即将推出的新版本飞信有四个方面的特征：首先，强化融合通信的入口，加强通信的深度、宽度和广度；其次，发挥跨终端、跨平台融合通信能力；再次，面向开发者构建能力开放平台，汇聚应用服务；最后，面向政企打造合作开放平台，创新商务模式。其中建设和引进基于RCS(即富媒体通信服务)的融合通信能力成为新飞信的亮点。而公司在融合通信方面早有储备，并和印度Reliance Jio签署了4G融合通信平台建设运营合同，有望继续领跑飞信业务获得比2014年更多的订单。

　　新版本飞信的推出进一步消除公司的不确定因素，维持“买入”评级。

　　公司短中长期均有较好的业务布局，海外业务驱动业绩增长的逻辑将在2014年不断被验证。此外，公司智慧线等互联网硬件入口产品也有望逐步推向市场，为公司长期增长奠定基础。神州良品业务也在稳步发展，预计2014年将实现盈利。唯有飞信业务是困扰投资者的唯一风险因素，随着新版飞信的发布和中移动大力推进飞信业务的预期逐渐被验证，公司的投资价值将更为凸显。预计2013-2015年公司摊薄后EPS为0.8、1.2、1.6元，对应PE为30、20和15倍。目前的股价对于长期投资者来说提供了充分的安全边际，维持“买入”评级。