※行业空间未来3年增长143% 我们判断由于互联网视频用户持续增加，互联网视频网站平台价值凸显，广告厂商将加大在视频网站的投入力度，支撑互联网视频行业空间持续快速增长。 艾瑞咨询数据显示我国互联网视频行业2013年将达136.5亿元，预计2016年将达到332.3亿元，空间较2013年增长143%。

　　※成本进入快速下降通道我国互联网视频行业内容成本和宽带成本占比过高，严重阻碍行业盈利。 未来5年这2种阻力将不复存在：一方面由于微电影兴起和广电行业购买影视剧更为谨慎，我们预计内容成本将进入快速下降通道；另一方面工信部表示未来5年宽带成本将每年降30%，按此推算2017年宽带成本较2013年下降83%，对行业将毫无压力。

　　※行业未来3年盈利能力加速由于行业继续快速增长，成本进入下降通道，网络视频行业将进入盈利黄金时期。

　　仍以优酷土豆2013年近3季度表现为例，Q1-Q3净利润分别为-2.4亿、-4450万和-1540万元，逐季收窄，预计Q4将进入盈利状态。 由于成本的快速下降和收入逐季增长，我们判断整个行业未来盈利状况将加速好转。

　　※结论及投资建议我们判断互联网视频行业盈利拐点到来，因此给予行业增持评级。建议关注A股上市公司乐视网(300104.SZ)和美国纳斯达克上市公司优酷土豆(NYSE:YOKU).

　　※风险电视剧网络版权价格大幅上涨的风险。 微电影发展受到国家政策限制风险。 我国政府解除对国际竞争对手封锁的风险。