投资要点：

　　公司获得越南VinaPhone游戏平台运营项目，潜在客户累计达7000万。

　　神州泰岳今日正式对外公告，下属全资企业RedTrust与越南邮政电信集团下属企业Vivas公司共同在VinaPhone公司网络上搭建并运营游戏平台。越南邮政电信集团是越南最大的电信集团，旗下有VinaPhone和VMS两家电信运营商，移动用户数占据市场的60%以上份额。其中VinaPhone公司是越南邮政电信集团旗下的一家电信运营商，VinaPhone公司是越南三大运营商之一，用户数超过3100万。从现已签约的菲律宾、越南电信运营商来看，其手机用户合计已达7000余万，为游戏平台的运营提供了丰厚的用户基础。

　　作为平台商公司分成比例为14%，另有内容引进分成未涉及。

　　本合同项下规定的游戏平台由RedTrust公司提供，RedTrust公司对其提供的游戏平台的整体运营与设计享有所有权。双方共同负责维持运行，同时保证游戏平台的稳定性与安全性。共同制定游戏业务平台的产品促销、游戏排行，免费体验等营销活动活动。游戏平台产生的流水中，Vivas公司享有11%；RedTrust公司享有14%。关于内容引进(CP)的商务事宜，另行商谈确定后签署商务合同。如果引进国内游戏内容产生的收入，公司实际的分成比例将高于此比例。

　　看好公司海外移动互联网平台发展，维持“买入”评级。

　　我们认为，由于互联网的“野蛮生长”，全球运营商都面临盈利上的挑战。未来运营商的核心能力在平台能力而不是基础网络，因此我们看好能为无线运营商建设互联网平台的公司。鉴于公司下半年获取的互联网平台订单符合预期，预计公司明年将获得约10个运营商的平台订单。此外，公司海外游戏发行业务也将随着平台规模的增长而增长，预计公司在国内游戏行业地位将得到提升。经过模型测算2013-2015年公司摊薄后EPS为0.8、1.2、1.6元，对应PE为30、20和15倍。公司海外互联网业务内生性增长逻辑将不断被验证，业绩高成长凸显公司投资价值，维持“买入”评级。