瑞银证券有限责任公司分析师(徐颖真，郁威)12月11日发布大唐发电(601991)的研究报告。

　　公司公告克旗煤制气项目含税气价2.75元/方

　　公司公告落实克旗煤制气项目含税气价为2.75元/方，有效期为2013年12月10日至2016年12月31日。公告中还提到，2017年1月1日起，合同价格将根据价格和市场等情况相应调整。

　　此次气价符合分析师预期

　　分析师认为此次气价落实有望消除投资者此前对煤制气项目盈利能力的担忧，从而利好股价。2.75元/方的气价符合分析师此前预计的2.80元/方。基于2.75元/方，分析师测算克旗项目IRR为13%，全面达产后净利润率为24%；分析师预计2016年，公司煤制气业务将占整体净利润的30%。

　　重申“买入”评级

　　分析师认为公司电力业务有望长期受益于温和的煤价，而气价落实后煤制气项目的盈利能力也将得到支撑。分析师重申对公司的“买入”评级，分析师认为气价落实将消除投资者对克旗项目经济性的担忧，从而正面刺激股价。

　　估值：维持盈利预测和目标价5.80元

　　分析师维持2013-15年盈利预测0.31/0.36/0.47元，基于DCF估值方法(假设WACC为6.6%)得到目标价5.80元。