中国证监会主席肖钢昨日在财经年会上表示，资本市场的改革坚持市场化、法制化、国际化的取向。

　　市场化：资本市场改革取向“首选”

　　“为什么把中国资本市场改革第一位的取向定为市场化？”肖钢说，二十多年来改革取得了很大进步，但市场方面做得还不够，主要还是靠行政主导，运行机制还没有完全市场化，围绕资本市场的生态环境也没有市场化。

　　肖钢说，目前备案审批的事项还是很多，而且还有很多没有名目的审批，这些不利于激发市场活力，不能促进市场主体公平、有效竞争；资本市场的价格形成机制还不完善，还不是由市场决定。

　　“股票发行注册制改革是资本市场改革中牵一发而动全身的改革，是牛鼻子，能够促进和带动其他领域的改革。”肖钢说，股票发行注册制改革是发行体系的一次重大改革。证监会将坚定不移地推进注册制改革，真正还权于市场，还权于投资者。

　　法制化：构建保护中小投资者法规体系

　　肖钢强调，市场化注册制改革是一项很大的改革，是个循序渐进的过程，需要很多配套的改革。司法制度的改革，特别是民事赔偿制度的改革非常重要。

　　“中小投资者保护方面，如果不得到系统加强，如果不构建保护中小投资者的一套法律政策体系，改革会遇到很多困难。”肖钢说，目前存在中小投资者维权难、取证难，这方面司法体制和赔偿制度也要改革。“资本市场说到底是一个法治的市场，没有法律法规的规范是不行的。”肖钢说。

　　国际化：目前推行国际板条件尚不成熟

　　“市场化必然要求国际化。”肖钢说，只有资本市场的双向开放，通过“引进来”、“走出去”，才能进一步促进市场化。没有国际化的市场很难形成一个真正的市场。同时，资本市场的开放是个长期、渐进的过程。

　　肖钢表示，推进资本市场双向开放，推进资本市场国际化，并没有打算现在就推行国际板，现在推行国际板的条件还不成熟。

　　肖钢强调，推进资本市场的市场化改革，迫切要求加强证监会进一步简政放权，转变职能。

　　【相关分析】

　　注册制将带来什么？

　　“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革”，新近发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，为改革新股发行制度定调。作为中国股市发展进程中的又一个里程碑，核准制转向注册制也引发了市场各方的诸多猜想。

　　猜想之一

　　IPO不再有“空窗期”

　　《决定》公布之时，A股正经历长达14个月的IPO“空窗期”。可以预见的是，当改革加速中国股市“去行政化”的进程，当注册制取代核准制，市场将成为新股发行的主导力量，IPO不会再有“空窗期”。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，推行注册制后，证监会将不再直接干预股市涨跌，不再干预IPO节奏，监管重心也将从IPO后移至二级市场。对于A股市场而言，这无疑具有“划时代”的历史意义。

　　猜想之二

　　新股发行失败或成常态

　　中国股市之所以被诟病为“圈钱市”，与发行市场的“三高”密不可分。高发行价格、高市盈率、高超募额，不仅令新股发行成为“暴富游戏”，更导演了狂热炒新、业绩变脸等诸多市场怪相。

　　注册制下，物有所值或物超所值的新股，将获得投资者的热烈追捧，质价不符的新股势必遭到抛弃。从这个角度而言，未来中国证券市场不仅会出现发行失败的案例，甚至可能成为一种常态。

　　猜想之三

　　惩治违法违规出拳更重

　　回顾过去几年的中国股市，欺诈上市、内幕交易、市场操纵、“老鼠仓”……种种违法违规屡禁不绝。屡屡掀起的监管风暴，虽然令部分以身试法者自食其果，但仍难以实现市场的彻底净化。除了违法收益与成本的严重失衡外，有限的监管资源未能科学配置，恐怕也是主要原因之一。

　　注册制推行后，证监会将从繁杂的新股审核事务中解脱出来，从而拥有更多的时间和精力用于对违法违规行为的查处。