我们在8月5日《铁路设备行业点评—千呼万唤盼得铁路车辆招标重启》中上调中国南车评级至“强烈推荐”，前期推荐逻辑为铁路车辆招标启动带来投资机会，累计涨幅超过20%，随着招标落实，从4季度开始进入交付高峰，带来业绩确定性快速增长带来的投资机会，维持强烈推荐，目标价6元。

　　明后年迎来高铁竣工高峰期。根据我们跟踪测算，明后年我国高铁竣工里程分别达到4491和4423公里，预计2013-2015年对动车组的需求分别达到262、376和439标准列，预计南车明年动车组业务收入增长30%左右。

　　泰国或成为我国高铁技术输出突破口。10月份李克强在泰国访问时，介绍中国高铁安全可靠，具有成本优势，之前两国就泰国在未来7年内建设的4条高铁中的曼谷至清迈、曼谷至廊开高铁已进行了预可行性研究，在预计明年9月份的招标中，我国高铁技术输出有望实现突破。

　　机车业务看国内货运改革和海外订单增长。今年第一次招标中南车中标359台占45.2%份额，预计第二次有望超过50%，国内机车增长看货运改革后对货运电力大功率的机车的需求。海外机车布局顺利，订单有望突破。

　　根据跟踪信息测算，未来3年我国对新增城轨车辆需求复合增长率13.4%。十三五期间市域铁路和现代有轨电车也将发力，利好行业发展。南车目前城轨在手订单充裕，年内有可能获得阿根廷大单，预计明年有望实现20%增长。

　　出口和非车辆业务有望保持较快增长。目前全球轨道车辆新造市场约547亿欧元，服务越535亿欧元，目前南车除高铁动车组外都已经打开国际市场，前3季度出口订单同比增长21%，延续增长态势。随着全球生产基地布局完成以及如果泰国高铁出口能够突破，将带动整个轨道产业链的出口。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。到9月底公司手持订单897亿元，同比增长13.5%，加上第二次车辆招标的量，预计明年车辆将进入交付高峰，预计2013-2015年EPS分别为0.31、0.39和0.44元，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　风险提示：原材料价格上涨；出口订单低于预期。