广发证券近日发布阳光电源的研究报告称，公司发布1-9月份业绩预告，预计归属上市公司股东净利润为1.05亿-1.18亿元之间，同比增长70-90%，其中募集资金利息收入及政府补助约为4200万。

　　电站系统集成业务增长迅速：公司业绩快速增长主要原因除国内光伏装机量快速增长带动逆变器需求增长外，公司拓展了光伏电站系统集成业务，是整体主营业务的业绩较去年同期相比有较大幅度增长是主要原因。公司电站业务方面进展迅速，目前在手项目充足，可以保证公司未来几年电站项目的增长，公司上半年电站业务毛利率为8.5%，但期间费用率较低，预计全年净利润水平在8%左右，电站业务的快速发展将保证公司全年业绩增长迅速。

　　完成股权激励条件信心十足：公司上半年扣非后净利润为2605万元，预计三季度扣非后净利润将达到3695-4995万元之间，环比大幅增长。按照公司股权激励条件，13年扣非后净利润要达到9900万元，则四季度净利润至少将在2300-3600之间，在光伏电站开发持续火热及逆变器需求持续增加的情况，预计公司完成股权激励条件压力不大。

　　分布式光伏市场将带动公司业绩持续增长：预计分布式光伏补贴细则将于四季度出台，将就补贴发放方式、操作方式等做出详细规定，届时分布式光伏发电将会大规模启动，一方面会带动公司逆变器出货量的持续增长，另外一方面公司从事的光伏系统集成业务也将受到带动，从而保证公司业绩持续增长。

　　预计公司13-15年每股收益分别为0.49、0.69、0.87元，维持公司“买入”评级。