公司业绩预告2012年实现归属于上市公司的净利润4.3-4.7亿元，同比大幅增长150-200%，每股收益0.25-0.27元，主要受益于装机规模大幅提升和燃料成本下降，同时，公司陆丰甲湖湾能源基地有序推进，未来成长广阔，我们维持“强烈推荐”投资评级，目标价5.6元。

　　公司2012年EPS预告为0.25-0.27元，好于我们预期。公司发布业绩预告，预计2012年全年归属净利润4.3-4.7亿元，同比大幅增长150-200%，折合每股收益0.25-0.27元，好于我们预期。自2009年以来，公司业绩首次实现大幅增长，我们认为，主要来自于装机规模的大幅提升以及煤价的大幅回落。

　　装机快速增长，增加收入。2012年8月、11月，公司梅县荷树园电厂三期两台30万千瓦机组顺利投产，至此公司荷树园能源基地机组全部建成投产，成为全国最大的资源综合利用电厂，公司装机规模由原来的87万千瓦，提升至147万千瓦，增幅达69%，从而带来公司营业收入和业绩的提升。2013年，这些新增机组将贡献全年业绩，公司业绩提升空间较大。

　　煤价大幅回落，毛利率提升。2012年6月以来，国内煤炭价格出现大幅下跌，秦皇岛5500大卡山西优混由6月初的770元/吨下跌至年底的630元/吨，公司采购煤价也随之大幅回落，公司毛利率大幅提升，盈利明显好转，预计2013年，国内电煤供需关系仍然供大于求，煤价维持稳定，考虑到2012年上半年公司煤价仍在高位，公司2013年业绩仍将保持增长。

　　再战甲湖湾，打开未来空间。2012年10月，公司陆丰甲湖湾2×100万千瓦机组获得发改委路条，预示着公司第二大能源基地甲湖湾基地开始启动。根据规划，该基地将建设8×100万千瓦机组，是公司现有装机规模的5倍，同时，公司还携手神华，全面推进基地建设，为公司未来成长打开了广阔空间。

　　维持“强烈推荐”评级。我们调整公司2012～2014年每股收益为0.26、0.42、0.46元，公司盈利突出，未来成长明确，同时，房地产、金融等业务协调发展，近期，公司参与国金证券定增，账面浮盈较大，未来预期良好，维持“强烈推荐”投资评级，目标价5.6元。

　　风险提示：动力煤价格大幅反弹，电力市场持续低迷，金融市场持续低迷。