根据商务部重点监测的食用农产品价格、农业部监测的农产品批发价格和国家统计局监测的“50个城市主要食品平均价格变动情况”的数据都显示，进入2012年9月份以来，由于极端天气因素影响结束，蔬菜的价格涨幅回落，受节日因素拉动，猪肉价格环比涨幅有所回升，但涨幅较小。国内食品价格总体运行平稳，预计本月食品价格环比可能小幅上升0.5个百分点。

　　受国内需求不旺的影响，预计非食品价格同比仍维持小幅回落的态势（预计同比上涨1.3个百分点）。加上本月CPI翘尾因素比上月大幅回落0.44个百分点。

　　综合以上原因，预计本月CPI同比相比上月可能有所回落，初步判断2012年9月份CPI同比涨幅可能回落至1.8%左右，重回2%以下。

　　虽然近几个月国内新涨价因素回升以及发达国家量化宽松货币政策操作力度加大等预期增加了未来物价反弹的压力，但我们认为年内物价并不会出现大幅的波动，理由如下：

　　一是9、10月份CPI翘尾因素仍将处于持续回落过程，10月份翘尾因素将回至0.12%的低水平，12月份则将归零；

　　二是虽然美国QE3及欧洲量化宽松货币政策操作推高了国际大宗商品的价格，但由于国内需求仍然不振，对国内物价的传导作用可能并不明显。近期随着国际油价涨幅回落，10月份国内成品油价可能迎来一次下调；

　　三是虽然国际粮食价格持续上涨，但由于国内粮食有望实现连续九年丰收，国内粮价可能维持平稳；

　　四是预计年内我国经济增速难以大幅回升，需求没有大幅改善背景下物价不具备大幅反弹条件。综上所述，我们仍维持全年CPI同比上涨2.8%左右的判断，虽然年未物价可能有所回升，但全年物价上涨压力相比去年仍是明显减轻。但根据物价运行的规律，明年物价可能又将进入新的一轮上升周期，这需要引起关注。

　　（交通银行金融研究中心 唐建伟）

　　作者：拍照迫使绑匪放人