日前，渤海证券发布农林牧渔行业9月月报认为，通胀回升利好行业，关注三季报预增个股。个股重点推荐东凌粮油、隆平高科、天邦股份、通威股份和量子高科。摘要如下：

　　月度回顾

　　8月行业市场表现基本符合预期，美国旱情炒作继续发酵，从而推高板块走势。总体上看，8月行业跑赢大盘，行业指数下跌1.56%，同期沪深300指数跌幅为5.49%，涨幅在申万23个一级行业中排名第10位。细分子行业中，受益题材炒作，林业、果蔬加工与粮食种植业涨幅居首，饲料业则受上下游两头挤压，跌幅垫底。

　　价格走势

　　初级农产品：玉米价格小幅上涨，早稻价格高位上涨，小麦止跌回升，大豆价格加速上涨。棉价低位反弹，糖价持续疲软。猪肉价格首次回升，仔猪价格环比持平，猪粮比略有提升。海参价格低位回落、鲍鱼价格小幅上涨。农产品加工价格：豆粕价格加速上涨、豆油价格继续回升。

　　行业估值

　　农林牧渔行业估值水平：8月行业估值继续回落，动态市盈率（TTM，整体法）为23.78倍，低于历史均值。农林牧渔行业相对A股和中小板的溢价率：略有回落，分别为206%和93%。

　　投资策略

　　8月份CPI同比上涨2%，粮价与猪价上涨成为CPI反弹的主要推动力。8月CPI的反弹进一步确立了7月份为年内最低点，提前于我们中期策略里8月份为年内低点的预期。美国干旱导致国际粮价大幅上涨，之后通过大豆、谷物等进口链条传导到国内市场，进而推高国内食品价格。同时QE3推出预期的升温将加大对国内通胀的输入压力。而国内猪肉价格将会迎来持续反弹，需求好转提振猪肉价格，但反弹高度受制于高存栏量。总体看，国内通胀环比将维持上升态势，农业板块抗通胀属性有望凸显，维持行业看好评级。

　　回顾8月个股表现，林业涉矿、美国干旱等题材、中报行情成为个股上涨的主要驱动力。9月份的选股思路坚持两条主线：一是自下而上，优选三季度业绩预增明确且PEG较为合理个股；二是把握种业主题，在粮价上涨与种业整合推进的刺激下，种业个股仍具备投资机会。个股重点推荐东凌粮油、隆平高科、天邦股份、通威股份和量子高科。

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