油价再次进入调价窗口期

　　国际油价的一路走高导致三地（辛塔、迪拜、布伦特DTD）原油变化率出现了持续攀升，目前变化率已经再次突破4%调价“红线”。根据“22天+4%”的油价调整机制规定，多家机构预测，9月10日国内成品油价格上调幅度在450元~500元/吨左右。

　　“9月上旬的油价上调已成定局，而年内油价继续上调的可能性依然很大。”国金证券（600109）分析师刘波表示，他认为当前油价的持续上涨不仅受到美国新一轮宽松货币政策放松预期加大的影响，中东地区动荡不断、热带风暴‘艾萨克’对墨西哥湾的石油生产构成潜在威胁、挪威北海油田工人罢工等其他因素也起到了重要作用，而所有的因素结合在一起更加重了市场对供应的担忧。

　　也有市场人士认为，虽然调价窗口开启，但国家可能会考虑到市场供需的实际情况，在传统9月、10月原油需求不旺季节及国内经济前景仍然不乐观的背景下，不排除短暂延期或者降低上调的幅度。

　　为炼油板块带来利好

　　炼油业一直处于亏损状态。中国石油（601857）中期报告显示，其炼油业务经营亏损233.08亿元，在一季度，其亏损额104亿元，而在二季度亏损幅度增长逾两成。中国石化（600028）一季度炼油业务也亏损91.72亿元，预计中期亏损也将在100亿元左右。随着油价的再次上调将会弥补两大巨头中石油和中石化炼厂的亏损，整个炼油行业的加工利润将有所提升。

　　据记者了解，由于原油采购具有一定的周期性，在5~6月国际油价大幅回落期间，前期订购的高价原油刚进入生产环节，这导致二季度原油成本比去年同期提高，而进入三季度后，将会享受到5、6月份低价进口的原油，而这会导致炼油板块的盈利情况有较大改观，进而扭转上半年的亏损局面。因此，油价的持续上涨对中国石化、S上石化（600688）等化工类企业股价将形成一定的正面刺激效应。

　　“产品价格的上涨在一定程度上会抵消成本上涨压力，等什么时候炼油企业明显赚钱了，油价也就调整到位了。”中国石化证券部人士认为，成品油价上调有利于炼油板块盈利改观，但这不是一次调整所能完成的。

　　银河证券分析师王强认为：“目前炼油最困难的时候已经过去，8月下半月开始炼油将明显好转。”他认为，随着新的成品油定价机制今年内出台，将会长期利好于中国石化、中国石油、S上石化、辽通化工（000059）、沈阳化工（000698）等产油和炼油企业。

　　对企业影响是长期积累过程

　　在油价的上涨给产油企业和炼油企业带来利好的同时，却给航空、汽车及公路类交通运输企业带来极大的成本上涨压力，在成本转嫁不及时下将对业绩产生很大的负面影响。

　　国泰君安分析师宋伟亚认为，油价上涨对交运类公司影响明显，他以航空业来说：“国内航油出厂价自8月份开始小幅上调后，测算9月初国内航油出厂价将再次出现逾500元/吨的上调空间，虽然期间可能会上调燃油附加费，但效果如何却有待观察；而在下半年随着人民币小幅贬值趋势存在，航企汇兑收益同比缩水压力也很明显，这给航运公司也带来了不小压力。”

　　“因为前两年油价已经在高位了，成本增加对公司影响不大。”江西长运（600561）董秘黄笑认为，油价的上涨虽然推动了社会成本增加，对能源型企业有利，但从汽车运输行业自身特点考虑，其影响则相对间接，表现并不明显。他认为短期油价的上涨对股价的传导作用并不是想像中那么明显。

　　对于黄笑的观点，记者观察到与油价变动密切相关企业在今年国内几次油价调整中，其股价的变动更多地与当时大盘的走势相关，而与油价涨跌关联不大（附表）。刘波认为，“油价短期调整对上下游企业短期业绩影响并不大。只有出现持续上调或下调后，才会出现较明显的反映。