投资要点

　　应用创新将是引领TMT产业发展的最有力因素。技术和应用是推动信息通信技术产业发展最重要的两个驱动力。技术和应用对产业的引领体现为交替式的、周期性的。在产业升级换代的初期，技术突破是关键；发展期，应用创新更重要。目前，关键的技术创新已经基本具备，技术上的重大突破遇到瓶颈。而以iPhone为代表的新一代电子消费品的成功都是因为坚持以创造提升用户体验的应用为导向。因此，如何整合已有技术工具，创造一批新应用，是推动产业进入下一个发展阶段的关键。

　　政府和企业市场：行业信息化市场仍有巨大发展空间。政府市场上，随着政府职能的转型，强化公共服务和社会管理职能是政府信息化建设的目标。安防和社保将是重点投入的领域。企业市场上，从下游行业信息化程度和IT投资增速两个方面分析，我们认为智能交通、医疗和电力等下游子行业的IT投资确定性较高。在信息化程度较高的行业，IT技术在提升管理效率、降低成本方面的有效性，是行业信息化在未来几年仍然持续高速发展的逻辑基础。我们看好成熟技术在信息化程度较低的行业的应用及新技术在信息化程度高的行业的应用带来的机遇。

　　个人消费者市场：个人、家庭的信息通信需求继续爆发式增长，“云、管、端”模式将是最大趋势。个人、家庭的信息通信需求继续爆发式增长的主要动力在替代传统信息产业，本质是以更低的成本、更便利的方式获取信息。内容向云端迁移，看好云体验的创造者。建设高带宽、无所不在的网络，光纤宽带普及率提高将带来户均流量增加，进而推动传输网流量暴增。看好传输扩容、CDN和智能管道投资。TD-LTE的全球发展前景广阔，受技术和政策影响，国内TD-LTE商用估计还要2-3年时间，中移动在这两到三年时间里加大TDS投入是势在必行，看好TD产业链。智能终端进一步普及是必然趋势，看好千元智能机产业链和互联网电视产业链。更便捷、更经济的人机交互方式是创新趋势，看好语音交互应用。

　　投资策略与建议：

　　政府和企业市场：

　　安防领域： 大华股份(002236，买入)、海康威视(002415，未评级)

　　成熟技术在信息化程度较低的行业的应用：

　　医疗：东华软件(002065，未评级)、万达信息(300168，未评级)

　　电力：远光软件(002063，未评级)

　　新技术在信息化程度较高的行业的应用：

　　拓尔思(300229，买入)

　　个人消费者市场：

　　云、管、端：百视通(600637，买入)、科大讯飞(002230，买入)、烽火通信(600498，买入)、日海通讯(002313，买入)、网宿科技(300017，买入)、安洁科技(002635，买入)、兆驰股份(002429，买入)、东山精密(002384，买入)、鸿利光电(300219，买入).