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转融通将打通货币证券市场 增加流动性

加入日期:2012-8-24 6:58:53

  转融通推出之后,融资融券的规模短时间内有望达到2000亿-3000亿元的规模

  在日前由中信证券举行的“转融通业务研讨会”上,与会人士认为,转融通将打通货币市场和证券市场,增加市场流动性和活跃度,为券商业务创新带来巨大空间。对市场而言,有了转融通,就好比开车时刹车和油门得到了很好地结合,使证券市场能更加平稳地运行。此外,与会人士认为目前正是推出转融通业务的最好时机,并呼吁“应尽快推出”。

  打通两个市场

  转融通的推出将会打通货币市场和证券市场,这是会上与会人士达成的共识。“由于受到分业经营的限制,货币市场的资金难以流入证券市场。转融通的推出,将打通货币市场和证券市场。”银河证券融资融券部总经理王泽兰表示。

  她同时称,证券公司可以通过证券金融公司这个正规渠道获取资金,这无论对市场还是对券商都是十分有益的。转融通推出之后,证券金融公司将使两个市场的风险得到很好的隔离,社会资金也将得到更高效地配置。

  “转融通推出,打通两个市场,这是分类经营之下一个有效的通道。”王泽兰表示。

  她的这一观点得到了天相投顾董事长兼总经理林义相的支持。林义相表示,融资融券包括转融通业务的推出,使证券市场、证券公司进一步融入到了整个国家的金融体系。

  “原来我国所谓的金融市场,因为分业经营相对比较封闭,有了融资融券和转融通,各金融市场有望打通。”林义相说。

  他同时指出,转融通推出之后,宏观经济、金融对资本市场的影响将得到加强,特别是转融通推出后,银行利率对证券市场的影响将更为直接。至于具体影响有多大,取决于转融资的规模。转融通相当于打开了资本市场和金融体系更加紧密结合的一个入口。

  增加市场流动性和活跃度

  除了将打通两个市场,与会人士同时提出,推出转融通将会增加证券市场的流动性和活跃度。

  王泽兰表示,转融通制度的推出,增加了市场的资金和券源的供应量,能够增加市场的流动性和活跃度。“转融通推出之后,融资融券的规模短时间内有望达到2000至3000亿元的规模,从而将对市场交易产生巨大影响。”她预测。

  在著名经济学家、中国人民大学校长助理吴晓求看来,转融通的推出,将给证券市场提供流动性,同时,通过证金公司这一平台注入流动性,活跃市场,提高市场运行效率。

  “转融通对我国的证券市场来说,是一项十分重要的创新。”吴晓求强调。但他同时提醒,转融通的推出还要关注现在的市场。

  中信建投证券融资融券业务总监陈新湘则用“开车”来做比喻,生动地说明了转融通业务对证券市场的重要性:没有融资融券业务之前就像开车有油门没有刹车,有了融资融券,虽然有了刹车和油门,但是刹车不灵;有了转融通后,刹车很灵,油门和刹车两者之间就能够很好地结合,使证券市场能更加平稳地运行。

  与此同时,参会人士表示,推出转融通,对券商而言也是一大利好。

  吴晓求表示,转融通为证券公司开拓了新的发展空间,证券公司有望借此提升自己的创新能力,同时转融通也为证券公司差异化经营提供给了条件。

  中信证券转融通业务总监姚杰表示,转融通业务意味着投资者可以通过做多做空两种投资方式挣到钱,这对证券公司是非常有利的,通过转融通,证券公司可以获得更好的盈利来源。

  林义相指出,证券机构要发展壮大自己,就要找新的路子或新商业模式,谁有本事谁就走在前面。“融资融券和转融通推出之后,原来对券商业务发展的很多约束被打破了,因此证券公司开展业务有很多花样可以选择,市场也有很多需求需要挖掘,这对券商提出了更多的创新要求。”

  目前是推出最好时机

  从目前的情况看,转融通业务只欠“临门一脚”了。

  “现在是推出转融通最好的时机。”中信证券证券金融业务执行总经理房庆利直言,目前市场的估值已经处于比较低位,“在市场低迷时推出更能让市场适应。”

  而且,目前转融券业务的需求量小,仅有个别“坏”股票可能会更容易下挫,但这也同时抑制了投机,吸引市场资金更加集中到蓝筹股的投资价值上。

  同时,房庆利指出,当前市场低迷主要原因在于估值紊乱,推出转融通有助于纠正这种紊乱。

  “如果没有融券做空机制,市场是单边做多的市场,这就造成市场了投机性比较重。融券使得市场做多做空都能赚钱,它使得长期资金把更多资金集中在优质股票上,而不是容易被做空的st股上。因此,转融通推出有助于培育价值投资理念。这对当前市场是非常有益的。”房庆利表示。

  他同时称,目前很多投资者对做空存有偏见。这种偏见主要来自索罗斯在东南亚金融风暴时所带来的灾难。但其实,在证券市场上,做空风险远远大于做多风险,融券风险高但收益低。因此,对融券要有一个平常心,因为这无非是一个交易工具,是抑制投机、平衡市场的一个工具。

  “实际上,恰恰是融券对长期投资理念建立具有推动作用。”房庆利说。

  “近期,一些谣言传言导致不少股票连续下跌,使得市场对融券表示担心和怀疑,因此提出了一些非理性的观点。”林义相表示。他同时表示,没有必要过度扩大融券的负面影响。因为从融资融券自身以及成熟资本市场的经验来看,融券做空的规模是远远小于融资买入的额度的。

  “对于融券的负面担心,投资者没有必要过度放大。因为融券实际上是新的盈利模式,是投资者看跌个股时获利的一种渠道。”林义相说。

  与此同时,林义相提出,中信证券、张裕A的事件也说明了是否会有新的盈利模式出现,这就为监管层提出了新的课题和挑战,“融资融券业务除了需要关注对券商的风控要求外,是否应该调整对市场的组织监控?”

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  作者:朱宝琛 (来源:中国经济网——《证券日报》)


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