邓二勇长江证券:终于可以忘却的2132点_股市测评_顶尖财经网
  您的位置:首页 >> 股市测评 >> 文章正文

邓二勇长江证券:终于可以忘却的2132点

加入日期:2012-7-25 15:38:48

  前言:终于可以忘却的2132

  公元2012 年7 月24 日,即四万亿经济刺激后遗症第一个季度GDP 破8 之后的一月内,市场无情的创下了新低,我独自在寂静的办公室里面散步,遇见了刘所长,前来问我:“你之前准备好的《终于可以忘却的2132》的报告,可发出来?”,我思考了良久,回答:“还在想题目”。他就正告我,“你还是发了吧,虽然不至于得瑟,看空了市场也可能拿不了年底奖金,但是好歹也是给投资者的一个交代”。

  这是我知道的,我只是觉得这个题目一直太过风骚,好似我受了莫大的委屈,一定要发泄出来一样,后来我想到,既然是可以忘却的2132,在未来的历史回顾中,这是个可能会被大家遗忘的一个点位,所以还不如写一篇:

  《纪念2132》!

  但是我毕竟不像鲁迅先生当年一样无话可说,所以我也是一定不可能写成和《记念刘和珍君》一样风格的。

  他是在一个摧残的年代,无法预知几个爱国女青年被政府屠杀,以至于出离愤怒了;而我们不同,市场上的大多数投资者早已经深知凯恩斯主义盛行叠加大政府定位必然导致了资本市场的长期底部遥遥无期和震荡,这一刻,大家虽然可能愤怒,但也只是沉默。因为我们都是真正的投资者。

  真正的投资者,敢于直面惨淡的市场,敢于正视淋漓的跌停。

  所以这个报告,我还是准备按照我原来的风格来写,否则要是全部写成记念刘和珍君的样子,把当期的市场和爱国青年相提并论,还是对英雄的不敬。

  2132 被破掉的意义

  2132,终究只是一个历史。哪怕新低只有2131,它也成为历史。

  这一刻,来的迟了那么一些,甚至在我们做好了煎熬的准备时候,又来的早了那么一些。若干年后,我们回顾资本市场的时候,2132 将不再是一个重要的点位,从这个意义上说,纪念2132,如同记念刘和珍君,因为只有被遗忘的才值得纪念。

  今天对于还在资本市场坚守的买方卖方朋友都是值得庆幸的一天,这个新低意义良多:

  (1) 它坚定了作为一个经济周期流派的价值,坚定了用基本面去阐述市场的框架;

  (2) 它深刻反映了资本市场是实体经济的晴雨表;

  (3) 它代表了希望,孕育了未来!

  何故纪念?

  这个报告,是对我们从去年年底以来资本市场认知的一个梳理,以2132 被破作为契机点,去阐述为何这一轮经济和之前不一样,其最开始的思考视角来自哪里?

  由于涉及市场低点的再现和框架的梳理,我断然是不想用过于调侃的语气来写这篇杂谈,否则得瑟了自己,伤痛了市场。因此本文略显晦涩,但充满了青春,属肺腑之言。这些思考,仅仅作为我自己对于过去周期经验的总结,希望能够对您有所裨益。

  为君消瘦,更上层楼

  有两个很重要的困惑对于做经济周期研究的人而言,从今年3 月份来是一种煎熬:

  (1) 中周期主导下的经济衰退被延长,如何得到短周期的验证?

  (2) 既然过去的市场和经济的底部如此对应,2132 如何能够领先实体经济这么久?尤其是这一轮衰退比以往更为严重的情况下?

  由于在经济周期框架中,我们用同比去看趋势,环比去看拐点,因此一季度的反弹通常都会在周期的框架之内,因为这里存在一个重要的环比改善的预期,尤其是这一次还叠加了政策的环比拐点。

  然而市场在此阶段,复苏的逻辑占据了主导,2132 仿佛有大底之可能。事实上,对这一问题的思考在3 月份之后开始逐渐有了答案,正是由于过去10 年所赋予我们的经验,在2000 年以来的4 轮周期中,衰退所经历的时间、库存顶部出现的位置、价格开始回落的点以及政策的时间节奏都把2132 指向了一个假象的可能性:这一波短周期的底部在这个时间点附近产生,尤其是12 月的工业产值短期向上之后。

  然后,事实发生了巨大的逆转,一直所坚信的中周期终于开始占据了主导,不幸的是市场对这一问题的反应姗姗来迟。当然这其中,是因为对于政府所鼎力支持的4 月行情存在着我们所作出的误判。

  古人说,为伊消得人憔悴,可能因为这个伊是它而不是她,我至少是没有变瘦的。


以上信息为分析师、合作方、加盟方提供,本站不拥有版权,版权归原作者所有,所载文章、数据仅供参考,据此操作,风险自负。
顶 尖 财 经 -- 中 华 顶 尖 网 络 信 息 服 务 中 心
Copyright© 2000 - 2010 www.58188.com