在26日举行的2012年陆家嘴论坛新闻发布会上，中国证监会办公厅副巡视员江向阳透露，证监会支持推动社保基金、保险机构通过资本市场实现投资运营和保值增值，证监会与住房和城乡建设部共同研究住房公积金的管理和投资运营取得了实质性进展。中国人民银行上海总部副主任凌涛则表示，存款保险制度建立的各方面条件已经基本具备，央行和银监会对房贷政策的监管没有发生变化。

　　关于保险机构社保基金入市问题。江向阳表示，证监会秉持长期投资，价值投资的理念。着力于改变整个资本市场结构失衡的矛盾，今年以来，证监会着力于推进长期投资资金进入资本市场，证监会配合有关部门发挥资本市场的服务功能，做好衔接，整体政策上，是支持推动社保基金、保险机构，通过资本市场实现投资运营和保值增值。目前，证监会也和住房和城乡建设部共同研究住房公积金的管理和投资运营，取得了实质性的进展。他表示，“在机构投资者入市其他方面，证监会积极推动基金公司向现代资产管理公司转型，引导私募基金阳光化规范化展，推动QFII和RQFII长期资金进入资本市场。至于保险机构何时入市以及具体政策，因为其中涉及到法律技术、方方面面的问题，需要一个具体的安排，目前证监会正和有关部门积极研究中。”

　　江向阳表示，只要符合上市条件，证监会对于各类的企业包括商业银行总体持积极支持态度。但是中小商业银行包括城市商业银行的上市工作，有其特殊性，为确实防止风险的传递，促进银行业和资本市场协调发展，目前证监会正在会同包括银监会在内的有关方面，抓紧研究城市商业银行发行上市的有关要求，主要是信息披露方面的要求。在有关政策明确后，进一步推动城市商业银行发行工作，但目前还没有明确的时间。

　　对于房贷政策，中国人民银行上海总部副主任凌涛表示，人总行办公厅已经正式给了一个答复，房贷是没有变化，在这一次下调的过程当中和扩大存贷款浮动区间当中重申了，媒体过度解析了。中国银监会办公厅副主任杨少俊也表示，从银监会角度来说，对房贷的监管要求没有任何改变。

　　凌涛还表示，存款保险制度建立的各方面条件已经基本具备。他表示，包括央行在内各有关部门对存款保险制度的问题，已经调研很久，尤其是这次金融危机以后，也进一步感到了存款保险制度建立和推出的必要。从调研角度看，存款保险制度建立的各方面条件已经基本具备，这也是参与这项工作的各有关部门也都基本达成的共识，至于具体什么时候推出，这还要再研究它具体的条件和形式。

　　中国银监会办公厅副主任杨少俊表示，银监会始终是持积极支持民间资本进入银行业，在法律法规上，从来没有对民间资本进入银行业设置障碍和歧视性的政策。在实际情况中，民间资本对入股国有大银行感到力不从心，反而更青睐中小商业银行。截至去年底，民营资本占股份制中小商业银行的比例是42%。从数据来看，民营资本更感兴趣的是城市商业银行这种中小商业银行。

　　“因为它的资本进入小银行后，可以有发言权甚至谋求控股权。”杨少俊说。他介绍，截至去年底，民营资本在这块的占比达到54%。“还有一类是农村中小金融机构包括农村商业银行、农村合作银行和农村信用社。”杨少俊说，这个民营资本的占比就更高了，去年底的数据达到92%。

　　理性看待“社保基金开新户”

　　社保基金与养老基金入市，尤其是大规模入市，最好时机并不仅仅在于指数的高低，更重要的是A股上市公司是否能够提供丰厚的回报，在于股市是否是资源配置的高效率场所，更在于市场法律制度建设是否切实维护投资者的利益。如果这些影响股市健康发展的内在因素没有改变，QFII、社保和养老基金入市只能激起市场的几朵浪花。

　　走势纠结的A股市场迎来了社保基金的再度青睐。中国证券登记结算公司18日发布的数据显示，在时隔8个月之后，社保基金在今年5月开始，再次启动入市步伐，单月新开16个A股账户。

　　与时下酷热难耐的天气相比，股市是个叫投资者心里拔凉拔凉的 “避暑胜地”，尽管利好一个接一个，但绿油油的股票仍然遍地都是，难怪离开股市成为不少投资者的选择。

　　如今“社保基金开新户”的消息一出，加上前期管理层加大加快QFII审批并探讨养老金入市的新闻，一些投资者可能又会对股市 “心里痒痒”，毕竟这是一种可喜的现象。但笔者想提醒一下，“社保基金开新户”并不意味着股市已经发生了彻底的转变，更不意味着股市没有了投资风险。

　　不要说“社保基金开新户”，“提高QFII持股比例上限”，哪怕是“养老金进入股市”，也仅仅是股市外部资金面的改变，如果股市自身没有发生翻天覆地的变化，即便社保基金和养老基金资金规模足够大，即便社保基金入市曾经取得不错的收益，都难免有沦落亏损厄运。社保基金与养老基金入市，尤其是大规模进入中国股市，最好的时机并不仅仅在于指数点位的高低，更重要的是国内股市的上市公司是否能够提供丰厚的回报，在于股市是否是资源配置的高效率场所，更在于股市的法律制度建设是否是切实维护投资者的利益。如果这些牵扯到股市健康发展的内在因素没有改变，QFII、社保基金和养老基金只能激起证券市场的几朵浪花，其长期走势还是由股市自身因素决定的。

　　一、上市公司盈利能力。只有上市公司盈利能力强才能为股东创造丰厚的效益，为分红与回报提供可能。在沪深股市中，国有企业的上市公司大约占市场市值的八成以上。换句话说，这些所谓的蓝筹股足以代表股市的价值中枢，但这些蓝筹公司由于多数是国有企业，盈利往往依靠行业垄断来实现，这样的蓝筹公司与国外的大蓝筹公司不是一个概念，这需要引起我们的反思。

　　二、投资者回报。上市公司回报投资者，这种投资氛围并非是一日之功就能建设出来的。国内的投资者尽管也叫股东，但由于多数上市公司的控股股东持股比例非常高，股权并不分散，中小投资者的股东身份其实没有多少权力，最多行使一下用脚投票的权力。在海外股市，多数上市公司的股权非常分散，持股到并不高的比例之后，中小投资者拥有发起会议议题投票的权力，至于上市公司股东的薪酬多少，甚至上市公司的高管位置能不能稳固，都是中小投资者说了算的。这种股权文化下，给中小投资者高的分红和回报成为一种必然。而在国内，大股东视中小投资者为股价投机者，根本没有得到重视，上市公司又怎么会给投资者高的回报呢？

　　三，股市的定位。通过A股市场这20多年来的发展，再麻木的投资者也看得明白，股市就是为融资服务的。但毕竟已经20多年了，一条腿走路带来的弊端就是让市场参与者伤痕累累。证券市场不仅应该是融资的场所，更应该是实现投资功能的场所。当我们的养老金发现缺口很大的时候，股市增值的功能终于被想起来了，然而恢复股市增值保值功能同样不是一日之功，但这毕竟是一种好的现象，也是一种值得期待的希望。

　　要发挥股市的增值功能，彻底实现证券市场的华丽转身，管理层能否痛下决心，暂停IPO，让市场休养生息，并把主要精力放到提高中小投资者在市场中的地位和权益维护上，这样才能形成健康的股权文化。到那时人人争当股东，A股自然充满活力。至于社保基金新开户、养老金要入市，这些新闻在股市自身没有发生根本转变之前，投资者不妨谨慎对待。(金融投资报)

　　社保基金加速入市能否筑底中国股市

　　据中国证券登记结算公司最新数据显示，全国社保基金在今年5月份单月新开16个A股账户，使得目前全国社保基金的A股账户总数创下新高。截至2012年5月末，全国社保基金共开设了196个A股账户。有关社保基金加速入市的消息也在市场上流传。两个月以来，深沪两市持续下跌，救市呼声风声再起。而社保基金此时选择新开A股账户，被看成是提振市场信心，筑底股市的利好。

　　入市或只为增值

　　从2003年6月，社保基金第一次入市，已有8年时间，获益颇丰。截至2011年年底，其历年股票资产占全部资产的比例平均为19.22%，累计获得投资收益1326亿元，占全部投资收益的46%；累计投资收益率为364.5%，年化投资收益率达到18.61%，比全部基金累计平均收益率高出10个多百分点 。社保基金的资产总额也达到8688.2亿元，相比十年前的805.09亿元，取得十倍多高增长。

　　受较高的投资收益率和身后的国家队背景影响，社保基金被市场看成了风向标。只要社保基金有动作就被看成是重大利好。长期弱市下，社保基金的再次入市被业界视作股市的救命稻草，呼吁投资者赶快入场。但是社保基金入市真是股市走牛的信号吗？

　　“不能简单迷信社保基金增户就是市场见底的信号，近期操作需要谨慎考虑。”资深宏观经济研究员孙方红在接受中国经济时报记者采访时认为，不能把社保基金入市看成救市的信号，也不能盲目断定是股市见底。社保基金的运作是市场化的模式，低风险、稳定收益是社保基金投资首先要考虑的问题，从市场层面看，股市估值已经很低，此时入市风险比较低，另一方面社保基金本身面临的资金缺口问题也可能是其增加开户的原因。

　　金融危机以来，社保基金大规模开户共三次，仅在2009年1月、2011年3月和9月新开过A股账户。去年的3月和9月，全国社保基金均新开16个A股账户，同时也在去年3月销去20个A股账户。今年新开16个账户，并未销去账户，使得社保基金增账户数创下新高。从两年来社保基金入市的情况看，社保基金对市场影响微乎其微。

　　2009年1月，社保基金开户时，A股走出了一段小牛市，被业界人士看成社保基金的救市功劳。“这并不能说是社保基金入市带动的影响，2009年A股经重挫，已经触底，国家四万亿投资政策刺激下，才使股市有了一波反弹大行情。”国信证券分析师在接受本报记者采访说，比较看，2011年9月之后的市场，虽然社保基金新增了户头，但是A股市场还处在阴跌中。如果查询2011年社保基金的投资收益，甚至不如一些机构投资者收益率，并不能证明社保基金开户预期股市底部。

　　筑底股市太乏力

　　“从中国股市今年以来的表现看，股市能否起跌回升不是一个利好消息能左右的。”孙方红分析称，今年以来，监管层不断出台股市利好政策，但是股市依然不见起色，说明股市存在深层的问题，宏观经济环境依然不乐观。

　　目前公布的经济数据无不显示，经济下滑形势严峻，GDP指标已经连续五个季度回落。 2012年一季度只达到8.1%，甚至有机构预期二季度GDP可能回落到7.8%。另外上市公司的业绩层面也不容乐观。截至6月15日，沪深两市855家公司披露了2012年中期业绩报告，其中确定净利润正增长的只有341家，占比不到40%，而去年同期这一数据还接近八成。

　　“国内经济前景仍存在较大不确定性，欧债危机也风波不平，持续困扰全球股市，这是A股面临的最大阻力，并非百亿元的社保基金入市就能拯救。”上述国信证券分析师认为，社保基金现在入市的目的很大程度只是为了获利，而且其赢利与否也要“靠行情”，更别谈能拯救困境中的A股市场。

　　也有分析人士指出， A股市场开户账户早已过亿，但大多都是死账户，真正活跃的账户只及三分之一，所以社保开户并不等于现在就要买股，可能会保持长期观望，而且A股新增开户数依然处于历史低谷，所以A股的趋势绝不可能因社保基金的开户而得到根本性逆转。(中国经济时报)

　　作者：高改芳