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通信信息报:原油暴跌引发资本市场震荡低油价长期利好A股

加入日期:2012-5-10 14:51:21

  5月4日,纽约油价自今年2月13日以来首次跌破每桶100美元。当天,美国公布的非农就业报告让市场失望,悲观情绪导致风险资产如原油等遭遇严重抛售,大幅下跌。到当天收盘时,纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格暴跌4.05美元,收于每桶98.49美元,跌幅为3.95%,为今年年初以来的单日最大跌幅。此次油价的暴跌有着多方面的原因,原油价格的下跌会给国内以及A股带来什么影响?这要引起我们的关注。

  此次油价暴跌的直接原因是,石油输出国组织(欧佩克)最大石油出口国沙特阿拉伯近日表示,将努力提高生产压低油价,以保证世界经济复苏;伊朗也表示石油供应未受到巨大威胁,石油供应充足。除此之外,国际原油价格下跌还有其深层原因:

  一是高油价对全球经济增长形成压力。分析师认为,原油属于一次性能源,高油价折射出国际石油市场的诸多深层危机,考验着全球经济,全球性通胀加大各国宏观调控难度。油价高企带动相关石化制品价格,运输成本,甚至农产品价格上涨,全球通胀压力加大。

  在全球经济减速和通胀加大的情况下,各国央行若加息抑制通胀则可能加剧经济减速风险,而降息刺激经济则加大通胀压力,两者难以权衡;还有发展中国家经济增长模式面临考验。发展中国家多以能源密集型产业拉动经济增长,能源创新技术弱,节能技术落后,油价对经济冲击较大。

  二是美国因素的作用。美国劳工部说,4月份美国新增就业为11.5万个,低于市场之前预期的17万个,也低于上个月的12万个,4月失业率则从3月份的8.2%降至8.1%。就业数据连续两个月疲软,加之上周以来公布的一系列疲弱经济数据,市场对美国经济复苏速度放缓的担忧加剧,悲观谨慎情绪严重。

  美国即将迎来总统选举,奥巴马提出的连任口号是“Forward”,高企的油价无疑会让美国经济发展增添阴影。沙特是美国在中东产油国的重要伙伴,因此沙特此次调高产量或是由于美国的授意。另外美国与伊朗关系出现缓和不再剑拔弩张也是此次石油价格下跌的重要原因。

  油价下跌将使消费者减少用于汽油等燃料的开支,从而可能增加其他领域的消费。对于美国经济来说,油价下跌将减轻因住房市场降温对经济产生的不利影响。美国雷曼兄弟公司首席经济学家伊桑·哈里斯说,如果油价每桶降低10美元,美国的实际国内生产总值年增幅可提高0.5个百分点。对于大多数公司来说,油价下跌无疑是个好消息。有人测算过,如果每加仑航空燃料的价格下跌1美分,美国航空业每年就可节省1.95亿美元的燃料开支。

  国际原油价格的走低,对中国经济也是十分有利的。我国2011年原油进口总量为2.5378亿吨,已经成为世界上仅次于美国的第二大石油进口国和消费国,在1995年,我国消费的石油中,进口石油只占到6.6%,2011年超过了56%,BP集团首席经济学家鲁尔甚至预计,到2030年中国石油进口依存度将达到80%。

  按我国当前的成品油定价机制,当国际油价连续22个工作日移动加权平均价格变化超过4%时,可相应调整国内油价。卓创资讯监测数据显示,截至5月2日,国际三地油价变化率已至-3.08%,5月10日左右,三地油价变化率有望达到-4%,本年度油价首次下调窗口有望打开。

  油价下跌短期内会影响产油国的收入。对俄罗斯而言油价下跌会减少俄罗斯的石油收入,根据俄罗斯政府的评估,当乌拉尔原油平均价跌至每桶70美元时,需启动后备基金补充预算收入;跌至每桶60美元时,预算将出现赤字;跌至每桶50美元时,预算赤字占国内生产总值的比例将超过1%;而跌至每桶40美元时,国际收支将出现赤字。如果油价在每桶40美元的水平维持两年,俄罗斯经济将面临衰退。

  委内瑞拉是世界第五大石油出口国,也是石油输出国组织(欧佩克)成员,石油收入占委内瑞拉政府财政收入的50%和外汇收入的94%,油价大幅下跌首先使委内瑞拉政府财政收入受到冲击。分析人士认为,油价下跌对委内瑞拉的直接影响除了美元收入减少外,还会影响其投资决策,一些新项目将无法上马。

  由于国际原油价格下跌,石化行业、交通航空业以及国内绝大多数行业都会受到相应的利好影响。油价作为影响全球经济发展速度的重要因素,其对各国GDP的影响并不输于利率、汇率等因素对经济发展的影响。

  申银万国表示,原油价格下跌给经济增长注入动力,同时能在一定程度上缓解通胀压力,改善中游毛利水平,因此油价下调对于A股市场影响偏正面,尤其对下游企业而言是一件好事。油价下跌对于A股市场的正面刺激体现在三个方面,其一为稳定主要经济体增长预期;其二为稳定通胀预期;其三为有助改善中游行业毛利。

  在股市,除了直接受到原油价格冲击的航空、运输、炼油、化工等行业之外,大部分制造企业的原材料也都因为与原油的关联度比较高而受到了影响。国际原油价格的下跌,给石化行业、交通、航空等绝大多数行业带来了利好影响。不过当前国际油价仍居高位,国内企业的成本难以出现很大下降。而且此次油价下跌会给新能源、原油开采生产、煤炭等行业带来利空影响。因此,投资者不要盲目乐观于油价下跌,仍需谨慎投资。


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