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华泰证券:经纪份额下降 佣金率降速趋缓

加入日期:2012-4-25 18:58:13

  2011年净利润下降47.90%,2012年1季度下降30.73% 2011年公司实现净利润17.84亿元,同比下降47.90%。每股收益0.32元,ROE为5.37%。2012年1季度公司实现净利润4.81亿元,同比下降30.73%。全面摊薄每股收益0.09元,ROE为1.42%。

  经纪:份额下降趋势未改,佣金率降速趋缓。

  2010年、2011年和2012年1季度的股基经纪市场分额分别为5.72%、5.43%和5.36%。2011年全年公司股基净佣金率为0.073%,同比下降13.17%, 1季度佣金率为0.072%,较去年全年降幅1.14%。

  投行:1季度股票承销扭转颓势。

  2011年、2012年1季度公司分别实现承销保荐净收入8.49亿元、1.46亿元。

  2012年1季度,公司完成3单股票IPO,1单增发项目,合计承销规模35亿元,市场份额重新升至3.43%,排名重回第10位。

  自营:2011年利润表体现自营收益1.77亿元,1季度为3.01亿元。

  2011年若剔除衍生品自营收益,再考虑到资本公积金中列示的可供出售金融资产浮亏,投资亏损合计9.85亿元。1季度公司利润表体现自营收益3.01亿元。

  资产管理:集合理财规模72亿元,基金管理收入下降21.51%。

  1季度末公司集合理财总规模71.49亿元,其中2011年新发行产品占22.45%。

  2011年南方基金(微博)、华泰柏瑞为公司贡献收入1.97亿元,同比下降21.51%。创新业务:积极开拓,创新发展。

  公司目前已开展直投、融资融券、期货IB、场外市场、债券质押式报价回购交易等创新,筹划开展利率互换、国债期货、期权等创新业务。

  维持谨慎推荐评级。

  2012年动态PE为24.55倍,低于行业平均的33.12倍; PB为1.70倍,低于行业平均的2.34倍。考虑到公司在创新业务上具有资本优势,积极的创新策略使其受益于证券行业变革,维持谨慎推荐评级。

(作者:邵子钦;田良)
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