申银万国3月9日发布研报称，维持转型期市场的判断，上半年系统性风险与结构性机会并存，但难有大牛市行情。去年强调股市的风险，大类资产配置较好的方向是小贷和银行理财；今年则提示股市的机会。短期的波动很让人纠结，抄底逃顶都很难，但关键是大方向的把握。

　　申银万国认为，本轮行情已超越超跌反弹的级别，右侧在逐步确认中：一是上证综指、深证成指和沪深300的60日均线均已走平企稳；二是经济虽未见底，但向下预期已反映得较为充分，PMI连续三个月反弹值得关注；三是政策方向渐趋明朗。此外，高利贷风险暴露、银信和理财等监管趋严、整顿交易所等使得在大类资产配置上利于股票的因素增多，其实股市风险偏好水平已经提升。