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亚泰集团:水泥供需最好 券商业绩弹性最大

加入日期:2012-3-15 9:43:21

  国泰君安

  占黑龙江22%市场、为第2大水泥企业,主要产能和市场在哈尔滨。东北水泥竞争格局的框架已基本确定,亚泰龙头地位无可撼动,未来发展目标在上下游建材产业链的整合。无论从国际水泥的发展路径,还是国内行业的趋势看,上游资源与下游产业的整合都将成水泥企业的未来方向。集团的建材产业已形成集石灰石、砂石骨料开采、熟料和水泥生产、商品混凝土、预制构件等水泥制品深加工、产品销售于一体的上下游产业链。

  吉林、黑龙江、辽宁三省2911年计划固投增速分别是25%,30%和20%,实际增速30%,33%和30%。完成总是高于计划。今年计划与去年基本一样,意味着需求今年可期。2011年辽宁、吉林、黑龙江干法熟料产能增加4%、0%、32%,估计2012年每个省也就基本1条左右投产,产能压力全国最低。亚泰集团水泥供需关系为今年全国最好的区域,涨价可期。

  地产业务以开发为核心,实施重点区域布局;医药商贸逐步资产证券化。

  金融产业控股的东北证券转型在即,公司持有东北证券30%股权,继续参与定向增发,牛市高弹性业务。地产11年销售18万平方米今年计划90万左右。未来两年公司盈利水泥提供稳定性,券商和地产提供弹性。

  随着未来4月开始天气转暖,水利与铁路等大型基建项目启动,东北地区需求旺季释放,水泥价格将逐步提升。预期12-13EPS 为0.60、0.75元。

  目标价格7.5元,即除券商外EPS0.52*11PE+东北证券1.8=7.5元,“增持”。


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