一个良好的上行，技术回档是必须的

　　最近几日，指数维持强势震荡，似乎没有受到技术阻力及1月份M1同比为3.1%的压制作用，后市能否跳过回档直接上行？

　　一个上升趋势，无论规模的大小，最低的要求是低点的抬高，依次抬高的低点形成上升趋势线。1月6日的低点2132点是第一个低点，还差第二个低点，目前等待的技术回档就是在等这个点，这个过程是必须的。目前暂将2132点定为指数拐点，按照指数的低点周期规律，一旦这个拐点给出，后面支撑的行情级别是比较大的，抛开上涨幅度不谈，至少时间上来看未来数月运行方向上都是向上的，对于这种持续的行情，两个低点需要一定的时间跨度，即周线图上要看到两个低点，这两个点最快也要1~2个月的时间间隔才能够形成，从目前的运行情况看，第二低点最快出现在2月底至3月初时段。

　　为什么不将1月17日的低点2196点当作第二低点？主要原因就是该点与1月6日的2132点时间间隔太近，周线图上没有痕迹，这种时间间隔只能支持一个月左右的回升，不能支持数月的回升。

　　还有一种可能，如果市场比预期运行的强，回档不是以回落方式体现，而是以横盘整理的方式，即在2300点附近横向延伸，时间上可能还需要1个月的时间才能拉开间隔，要看市场有没有这个能力维持在当前的位置，这个难度要比回落大得多。

　　始自2132点的回升，目前已经运行至3067~2826~2534点压力线位置，对应点位在2350点附近，由于需要第二低点，指数运行受阻回落是符合技术要求的。目前指数在2350点的位置已经徘徊数日，而且有所越过，会不会出现突破阻力线后，再回落确认第二低点？这种可能性存在，但比较小，一般这种情况在“V”形反转中发生，因为这种反转的“爆发力”好，而“V”形反转的基础是“超跌”达到技术极值，而2132点没有达到理想的技术拐点要求，是有欠缺的，它不是“V”形反转，因此阻力位一次突破的可能性很小，需要回档蓄势再行突破，目前越过的幅度很小，不算突破，最多勉强给一个“假突破”。

　　1月份M1同比为3.1%，此外其他的经济数据也低于预期，这些负面因素应该在盘中给予体现，不应该被忽略，因为与市场的运行不匹配，牛市高位对利空忽略，熊市低位对利好忽略，当前市场刚刚经过2011年全年的下跌，阴影还未散去，不会忽略利空；如果说是提前反应了，市场之前并没有下跌而是上涨。那么较为合理的解释是：不是不反应，可能是某种因素干扰造成反应滞后。

　　短期运行中存在一些隐忧

　　最近几个交易日，指数基本上呈现拉锯状态，上行速度减缓，技术阻力位附近出现这种现象就要提防回落的随时发生。2132点的回升呈现出上下两边收敛的上升楔形形态(回落)，这种形态一般出现在顶部，在当前位置出现说明回升存在问题。

　　从单日的量能水平，可能会看到某日较前一日放大，但整体上看放大的程度还远远不足。从一月份的市场整体资金进出情况看，呈现出净流出减少，这种资金状况只能支撑1个月左右的反弹行情(类似于2011年6月、10月)，如果要有数月的回升行情，需要呈现出资金净流入(类似2010年7月).2月1日~14日的资金情况依然是净流出减少，既然资金状况仅支持反弹，那么在技术阻力位就应该受阻回落。量能放大到什么程度才达到要求？观察2011年6月份、10月份的两次反弹，当时两市合计的最大日成交量水平在2500亿元附近，这种量能水平都没能突破阻力位，当前距离这个量能水平还有相当差距，要想突破阻力继续推升难度很大，至少要看到单日放量在2500亿元以上才能考虑。

　　一个良好的回升，技术指标应该有相应的指示配合。2月以来的运行，指数缓慢推升，但技术指标没有反应，MACD红柱缩短走平，RSI、KDJ走平，DMI低位横盘。没有趋向指示，没有摆动指示，说明市场没有明显的买卖交易倾向，参与市场的交易是在一个窄幅的区间换手，原因是什么？不得而知，技术上不正常就需要谨慎。

　　根据上面的分析，虽然市场大方向上已经转多，但技术上还需要一个回档确认第二个低点，由此构筑上升趋势线。操作上，耐心等待回档出现，这才是理想的技术买点。

　　后市有三种可能，第一种是，等待回落的第二低点出现，与2132点构筑上升趋势线。此外，不排除回落再度向2132点靠近，形成“双底”。甚至存在再创新低的可能，形成“头肩底”。三种不同的筑底方式，在回落幅度和完成时间上存在差异。第一种最快回落幅度最小，第三种最慢回落幅度最大。