12月，A股牛味渐浓，本应是皆大欢喜，但投资者又心底打鼓：史上最零碎的“小长假”又存在持股还是持币的小纠结。毫无疑问，在当前时点，无论是满仓持股还是空仓持币都要承受一定的“风险”，前者是可能面临短期调整背景下的市值损失风险，后者则是小牛市可能来临的踏空风险。目前来看，A股后市进一步逼空的可能性不大，投资者不妨根据自己的风险偏好和持仓品种来适度调整仓位，宜适度进取，忌过度贪婪。
　　当沪综指在1949点拔地而起，利用“三级跳”直捣2200点之时，投资者不禁惊呼“牛市来了”，从对跌破1800点的“焦虑”到“牛市来了”的恐慌性抢筹，投资者正在从一个极端走向另一个极端。或许投资者应当清醒地看到，即使在最乐观的情景假设下，A股进入牛市，市场熊牛交接也不会一蹴而就，在当前的市场环境下，持续的逼空并不现实。
　　昨日沪综指呈现典型的宽幅震荡，盘中最高探至2234.72点，最低探至2204.79点，尾盘收于低位，报2205.90点。深成指表现略好，收盘微跌0.83点，收报8939.85点。值得注意的是，全日深市黄线远远落在白线下方，显示个股表现远逊指数，这与周三的市场表现大相径庭。在指数呈现宽幅震荡的背景下，昨日成交量能也维持在高位，沪市与深市分别成交了1003.9亿元与987.9亿元，显示资金在当前点位对后市的分歧有所加大。
　　中证报消息，有分析指出，即使当前A股具备了在中期走强的基础，但这并不意味着A股市场“熊牛交接”会一蹴而就。短期而言，A股确实存在震荡整固的需求，但会否延续此前的横盘震荡还存在疑问。本轮反弹以来，A股可谓“拾级而上”，期间并没有经过一次像样的回调，逼空意味甚浓，但这种逼空能否一直持续，关键在于场外资金会否持续入场。以往的三次放量长阳都离不开政策层面的利好提振，短期来看，市场对于政策层面未来可能出台的利好已有了较为充分的预期，同时银行股、地产股等权重股反弹至今已累积了可观涨幅，此时场外资金会否选择在一个相对高位入场抢筹，还存在较大的不确定性。
　　回顾2008年末、2009年初牛市启动的行情，沪综指从1800点涨到2400点期间虽未出现显著回调，但阶段性上涨完结后一度从2400点回落到2050点附近，其调整幅度不可谓不大。虽然其后市场一路走高，但在当时相对高位抢筹入场的资金在净值上蒙受了明显的账面损失。平心而论，当前A股确实在基本面与政策面具备了走强的基础，但较2009年，无论是经济复苏的力度还是政策刺激的力度，都不会更强，因此，若指数选择头也不回地一路上涨，直接冲击2300点甚至2400点，则A股将有提前透支利好预期的可能，这反而不利于A股在2013年全年的运行。
　　短期而言，A股确有回调整固的需求，预计持续的逼空不可持续。易天富基金认为，从K线组合看，大盘24日的再次突破，形成了本次反弹以来的第5浪的形态，那么短期强势走势或接近尾声，回过头来看大盘在本次反弹行情中基本上以大阳线突破-盘整-大阳线的结构运行，在5浪形成后，小的结构上反弹周期已结束，接下来将出现对应级别的调整，调整点位将在2100点附近。在大盘强势的背景下，短期指数仍将在高位运行，个股还会活跃，因此对于短线交易者仍然是好的交易时期，中长线投资者则仍需等待。
　　尽管短线市场存在震荡整固的需求，但中期而言，A股的强势运行格局并未到终结之时。而基于对市场运行的预判，投资者可以根据自己的风险偏好与投资风格择机布局，在维持一定仓位的基础上对品种进行结构性的调整，在平衡收益的同时，利用对冲等方式对潜在的调整风险加以控制。
　　对短线投资者而言，近期的高位震荡确实显现出一些结构性机会，但随着创业板指数短期过快的上涨，这种短炒的风险正在积聚。可以预期的是，在当前点位上，反弹不会继续一帆风顺，短期内，IPO大量排队、大小非解禁压力、中小盘股业绩低于预期，都是需要重点关注的风险因素。
　　对中长期投资者而言，若配置资产以防御型和滞涨股票为主，则可以继续坚定持有。毕竟在A股强势格局既定的背景下，资金大幅从A股撤出的可能性几乎没有，市场整体风险偏好的高企意味着更多资金更倾向于在场内进行腾挪，其中此前滞涨的优质股以及具备防御性特征的消费类股票存在取得相对收益的机会。同时投资者不妨也可以关注分级基金中的A类，作为一种有效对冲工具，当前部分分级基金的A类份额潜在收益率已经在7%左右，且面临年初的付息，因而建议稳健型投资者关注此前持续下跌的股票分级基金A类份额。
　　不过，若投资者持有的股票多为银行、地产、水泥建材、交运设备等前期累计涨幅较大的品种，则可考虑适度地获利了结、降低仓位，耐心等待市场的阶段性震荡整固。如果本轮反弹确实为中级反弹行情，那么银行、券商、地产、水泥建材和交运设备等周期性板块未来仍将存在轮涨的机会，而有色、煤炭也将存在阶段性的交易性机会，此时适当留出现金头寸，将更有主动权。