警惕年末资金压力和减持
　　宏观经济数据再度向好。（1）11月份全社会用电量同比增长7.6%，创下今年3月以来的新高。从环比来看，11月份用电量较10月回升了1.53%，而且连续两个月回升。用电量回升主要得益于工业尤其是重工业用电增长明显增加，11月，全国工业、重工业同比增长7.0%、6.7%，增速较上月加快1.1和0.9个百分点，并且均创下今年3月份以来的新高。（2）1-11月国有企业累计实现利润总额同比下降7%，但降幅连续4个月收窄，11月份环比增长5.7%。
　　有些担心目前的新型城镇化会演绎成原有传统投资拉动的“老路”。（1）12月19日，李克强副总理强调要把城镇化与改革红利结合起来，推进户籍制度改革，把农民工转变为市民。（2）12月12日，《新疆城镇体系规划（2012-2030年）》目前已获得自治区党委通过，现正处于再次征求意见阶段，规划提出到2020年城镇人口占比58%，2010年这一数字仅为41.3%。（3）12月18日，哈尔滨市下发《关于统筹城乡发展加快形成城乡经济社会发展一体化新格局的若干意见》，提出哈尔滨市将建立城乡统一的新型户籍管理制度，2015年前取消农业和非农业的户口性质划分。（4）一些城镇化率低的省市都曾提出城镇化率的目标。如云南省（7月26日）规划：2015年力争城镇化水平达到45%，2030年达到65%，2010年是36.8%。如贵州省（11月22日）规划：2015年城镇化率达到41%，2020年城镇化率达到50%，而目前贵州的城镇化率仅为35%。广西（5月20日）规划：2015年城镇化水平力争达到50%，2010年广西城镇化水平达到40.6%。还有安徽和山东等地。
　　流动性方面，虽有QFII和RQFII增量资金入场，但仍要警惕资金年末趋紧效应和股市上涨后产业资本减持力度加大的风险。（1）证券投资者保护基金公司数据显示，12月前两周证券账户净转入356亿元，其中12月第一周净转入289亿元、第二周净转入67亿元。结束了此前资金连续外流的局面。（2）上周各种期限的Shibor出现上行，其中2周和1个月期的较上上周上涨了114和82个BP岁末资金面趋紧迹象已经开始显现。（3）上周产业资本净减持家数108家，净减持金额26亿元，是今年6月以来单周规模最大的一周。市场质疑产业资本的回购（增持）背后的动机，如洋河股份于10月19日公布股份回购计划，11月6日首发股份解禁潮到期后，12月13日至21日期间高管总计减持2.6亿元。
　　短期震荡的可能性大
　　对于市场的判断，我们预计下周股市继续震荡的可能性较大。对于明年的市场来说，可以赚取盈利增长的钱。（1）目前关注点有从城镇化等主题转向年报业绩和高送转板块的倾向。热点转换说明市场开始关注基本面；（2）产业资本继续延续逢高减持，上周减持力度大幅增加，净减持达到26亿，一些蓝筹如兴业银行、中信证券等被大幅减持。（3）年末效应资金面开始出现紧张的势头。
　　行业配臵：（1）由于近期回购和增持主要以中小盘股票为主，因此风格上短期可能倾向于中小盘，对银行股持谨慎看法，还可适当关注两桶油。（2）关注年度业绩预喜较好以及销售不错的家电和汽车。（3）适当关注基建投资回升的板块，如铁路设备、铁路建设等相关板块。以及部分周期行业如机械中的重卡、建材。（4）主题可关注增持类破增发价的股票和一号文件相关的农业。