|
部分供应收缩小金属品种已蓄积反弹动能。从历史上来看，各小金属品种价格变动的步调迥异，无统一趋势可循，需要自下而上的寻找机会，预计小金属整体需求端较难有起色，但小金属品种价格在深幅调整后，部分主动降低供应量的行业有望迎来快速反弹，首先稀土供应端开始停产保价，预期2013年初价格具备较强向上动力，2014年有望迎来供需平衡；其次，2012年钨精矿产量已主动收缩，协会也已给出价格上涨指引，预计价格将继续攀升；第三，锗金属2012年出现供应不足，涨价或能持续，建议高度关注稀土、钨、锗三个品种。 黄金板块仍是防守第一选择。从各国央行的利率指引来看，全球宽松氛围在2013年内不会发生变化，黄金价格仍受实际利率预期支撑，黄金价格具备较高安全边际；另外，黄金板块盈利增速较稳定且位居首位，比较优势明显；第三，海内外黄金估值已基本接轨，估值下移压力已缓解。总体来看，我们认为黄金仍可作为2013年有色金属各板块中防守第一选择。 基本金属供应难约束，需求乏力。行业产成品库存压力仍未完全释放，且2004年以来持续高位的投资增速致产能释放来临，供应端的压力难以缓解，而整体需求仍旧萎靡，维有铅酸电池产量、电网投资增速预期尚可，整体来看，预计基本金属2013年难出现整体性机会，其中铅、锡供需状况相对较优，建议关注。另外，精深铝加工代表铝业发展未来，可精选质地优异、产品独特的铝加工公司。 投资策略与建议： 部分供应收缩的小金属品种蓄积了反弹动能，我们看好稀土、钨、锗三个品种，建议关注包钢稀土(600111，未评级)、厦门钨业(600549，未评级)、云南锗业(002428，买入)等相关上市公司； 黄金板块可作为防守第一选择，我们认为黄金价格有支撑，盈利增速相对最优，且估值与国外基本接轨，推荐山东黄金(600547，买入)、中金黄金(600489，买入)、辰州矿业(002155，增持)； 由于基本金属供应难以约束，需求乏力的大背景下，预计难有整体性机会，建议关注供需相对更优的中金岭南(000060，增持)、锡业股份(000960，未评级)及深耕铝加工的利源铝业(002501，增持).
| 
【