重大资产重组获证监会审核通过，资产注入进行在即􀀉上海电力公司第七批招标包含拟注入资产公司中标达90%􀀉维持2012/13/14年0.36/0.86/1.41的EPS预测，维持“买入”评级。

　　国网电科院资产注入获证监会审核通过。公司发布公告，公司的发行股份购买资产获得无条件通过。我们推断资产注入进行在即，此次增发完成后，置信电气大股东将成为国网电科院，并将控股帕维尔电气、宏源电气、上海联能、福建和盛等非晶变制造厂家，公司非晶变产能预计将从目前的约7万台增加到10万台。

　　上海市电力公司第七批协议库存招标一举中标90%。日前国家电网[微博]招投标网站公布上海市电力公司2012年第七批协议库存招标采购的中标名单。在招标的10,000台10kV非晶合金变压器中，置信中标7个包中的2个包，共1,953台，其中包含400台干式非晶变；而拟注入公司的资产中帕维尔电气与宏源电气共中标4个包，共7,227台。按此计算，共中标9,180台，从台数上占比为91.80%；从容量上来看，占比为89.21%。此次中标折算成315kVA变压器约为12,525台，预计中标金额在5亿元左右。

　　市场已经逐步打开，增发完成后开启高速增长。目前，随着上海电力公司此次大规模的招标，非晶合金变压器的行业标准预计也即将出台，我们判断非晶变大规模的招标有望启动，市场已经逐步打开。而公司在增发完成后有望恢复市场占有率，并且进入高速增长。而带材方面，我们此前也提到，明年国内外能够向全国市场投放带材至少约在8-9万吨水平，足够支撑行业市场空间获得翻倍增长。

　　维持未来三年的盈利预测，重申“买入”评级。假设增发年内完成，我们预计12/13/14年公司摊薄EPS分别为0.36/0.86/1.41元，明后年将是公司高速增长期。我们给予公司2013年20~22倍PE，合理价值为17.2~18.9元，重申“买入”评级。