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浙商证券:国内股市维稳行情或将结束 三主线挖掘投资机会

加入日期:2012-11-12 15:55:22

  上周美国大选、中国共产党十八大召开以及国家统计局公布10月份经济数据,A股市场大幅波动,主要指数与行业均出现调整,中小板指数创出最近几个月的新低。沪深两市一周成交金额4580亿元,环比上升1%。行业方面,交运设备、家电、公用事业等行业跌幅较小,而化工、电子、食品饮料等行业跌幅较大。
  浙商证券表示,截至三季度末,A股上市公司净资产总量为15.04万亿元,其中公司上市前的净资产存量4.45万亿元,IPO和再融资累计募集资金4.61万亿元,上市后的净利润8.52万亿元,通过现金分红返回给股东2.68万亿元。也就是说,目前上市公司的净资产来源于三个部分:上市前的净资产存量、融资、留存收益,占比分别为30%、31%和39%。从规模来看,IPO、再融资和现金分红三者基本相当,而现金分红约占净利润的31%。此外,由于IPO和再融资规模在2010年达到阶段高点,而现金分红规模却是逐年上升的,2011年全部上市公司的分红规模接近融资规模。随着上市公司数量的不断增加,净利润和现金分红总体上也呈现出不断上升的趋势,但净利润的波动相对较大。2005年和2008年净利润总量出现下降,但当年的现金分红还是有所上升。从分红比率来看,2002年之后分红比率不断下降,2007年和2010年的整体分红比率仅为30%。
  目前全部A股的总市值约为24.5万亿元,预计2012年实现净利润在1.90万亿元左右,按照2011年的分红比率计算,2012年度全部上市公司的分红总额达6140亿元,股息收益率为2.50%,介于2005年(2.61%)和2008年(2.48%)底部区域的股息收益率之间。分行业看,金融业的股息收益率达4.03%,而餐饮旅游、有色金属、医药生物、信息设备、房地产等行业的股息收益率低于1%。
  浙商证券认为,短期来看,国际股市调整压力较大,而国内股市的维稳行情也即将结束,建议投资者提防市场回落风险。投资策略上,建议从三条主线进行配置:(1)从防御的角度配置低估值、高股息收益率的蓝筹股;(2)年报预增和扭亏的个股;(3)自下而上深入挖掘战略性新兴产业部分估值合理、成长性明确的公司。


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