上周末我们已经感到市场调整压力在加大，指出：2132点是一个关键的技术阻力位，本周市场冲击了一次，但是最终没有守住，所以强势股开始退潮。下一周市场还会再冲击一次2132点，如果再次失败，市场可能就进入持续回落阶段了。这一判断不幸而言中。
　　四重压力压垮大盘
　　本周披露的汇丰中国制造业PMI再一次确认了我国经济初步企稳，企业利润快速下滑的趋势也得到扭转，我们预计四季度GDP同比增速回升到7.8%，工业增加值回升到9.5%以上，企业利润同比会由负转正，但这些预期并不足以鼓励市场继续反弹。我们感到的市场压力从以下几种迹象逐步强化，最终导致多头信心的崩溃：
　　1，A股市场被动式上涨，滞后香港市场幅度过大。尽管内地与港股上涨幅度有所差异，但一般而言二者的涨幅比例不能超过2倍，一旦超过，行情很难持续，其结果往往是二者互相牵制，最后一起下跌。本次行情恒生国企指数涨幅达到上证指数3倍，明显地力不从心，这说明A股市场主力资金对市场信心不足，正在利用周边市场上涨引发的反弹，悄悄减仓。
　　2，信托保险板块的提前回落。由于本轮行情属于超跌反弹，并无明显的产业复苏基础，所以综合类金融服务板块是判断大盘的核心参考指标。由于银行股受操控的迹象过于明显，难以体现市场自然的攻守态势，保险和信托板块成为判断市场走向的有效指标。我们看到，该板块在10月10日就已经提前大盘两周见顶，10月18日二次见顶回落，双顶形态清晰可见。
　　3，地热能板块的回落标志着行情的结束。如果说银行股奠定了这轮行情的底部，那么地热能板块则展示了行情的发展空间。在本轮行情中，惟一具有爆发力和持续性的板块就是地热能。这一板块的远景空间巨大但短期利润难以实现，它的涨跌体现了投资者对于未来的信心与激情。该板块虽然市值不大，带动指数作用微弱，但是它所体现的市场信心则是其他板块所不可比拟的。地热能板块10月18日创出最高点，整个市场成交也创出最大量，此后成交量持续萎缩。地热板块的见顶之日，就是市场转弱之时。
　　4，钢铁、汽车、地产、电力的反弹，都是市场转弱的表现。在保险信托和地热能两个标志性板块见顶之后，仅靠银行股已经难以支撑市场，部分资金启动钢铁、汽车、地产、电力来维持市场平衡，显然，这是市场弱势的表现。钢铁和纺织股是产能过剩最严重、必将再创新低的板块，钢铁股启动，行情也就该结束了。
　　市场还会考验2000点
　　总体来看，这一轮维稳行情尽管有政策面强力护盘，部分私募资金积极配合，但还是铩羽而归--其反弹的力度远远低于市场预期。这轮行情之所以不尽如人意，不是说经济形势有多差，关键是大家方向不明，心里没底，不清楚有劲该往哪里使。
　　基于以往的经验，过去五年的10月和11月，市场都是回落，这次估计亦不例外。看来，A股市场对于政策周期的敏感性远远大于经济周期，市场不缺资金而是缺少预期和信心。这次行情结束后，市场还会考验2000点。