依据我们的测算，今年以来汽柴油价格累计上涨分别为560元/吨和590元/吨，上涨幅度为6.8%和8%。而同期布伦特原油的价格几乎没有变化。并且国内汽柴油与国际油价之间的背离，主要发生在9月10日调价之后，因此我们分析认为9月份后，炼油企业的盈利将会有显著改善。

　　公司作为目前A股中成品油单位产能最大的企业，其对于成品油价格的弹性相对比较明显。并且公司全部产品皆为柴油，而今年以来，柴油的价格涨幅显著大于汽油，因此公司对于9月份后调价的弹性非常显著。

　　公司3季度完成了检修及技改扩产，增加了50万吨柴油产能，因此随着10月份柴油盈利的好转，我们预测公司的业绩有望在4季度出现明显的拐点。

　　并且展望明年1季度，由于进入尿素的传统旺季，盈利也将有望同比出现显著改善。

　　财务与估值

　　综上所述，我们维持公司2012和2013年每股收益为0.61、0.68元的预测，参照可比公司估值，给予目标价为10.60元，维持公司买入评级。

　　风险提示.原油价格大幅波动，导致公司库存损失.天然气价格大幅上涨，提高尿素生产成本