早报记者 施颖楠

　　因三季度近20亿元的业绩预亏，中兴通讯股份有限公司（中兴通讯，000063.SZ；00763.HK）股票昨日在沪港两地遭遇机构抛售。

　　14日晚间，中兴通讯公告称，今年第三季度预计亏损达19亿-～20亿元，较上年同期下降734.89%～768.30%；前三季度预计亏损16 .5亿-17.5亿元,盈利下降254.42%～263.78%。

　　受此消息影响，昨日中兴通讯A股开盘“一”字跌停，收于9.45元/股，跌幅10%，H股更下挫15.79%至10.56港元/股。深交所交易公开信息显示，中兴通讯A股昨日卖出金额最大的前5名交易单元均为机构专用席位。

　　中兴通讯管理层日前对目前的经营结果表示歉意，并决定集体降薪，未披露降薪的具体幅度；还将裁撤长期亏损且在短期内无法扭亏的代表处，控制员工人数并进行结构性调整。

　　但分析人士指出，中兴通讯自去年起已经进入转型期，主营业务增长乏力，毛利率偏低，而短期来看，其主营业务恢复良好态势的可能性较低。

　　惠誉威胁下调评级

　　深交所交易公开信息显示，中兴通讯A股昨日成交875万股，成交金额8267万元，卖出金额最大的前5名交易单元均为机构专用席位，合计抛售套现4655.92万元。不过，亦有机构趁机建仓：买入金额第一名的交易单元亦是机构专用席位，买入金额为1417.5万元，第2-5名交易单元均为证券营业部游资，合计买入557.74万元。

　　此前的两个交易日，中兴通讯A股累计下跌7.9%，两日成交额高达6.2亿元；中兴通讯H股上周五成交4.3亿港元，成交创出近10个月新高。

　　有市场人士认为，巨亏披露前夜巨量资金及时出逃，躲过了周一的暴跌，巨亏消息可能被提前泄露。

　　对于业绩巨亏原因，中兴通讯在公告中解释称，营业收入下降主要系部分国际项目工程进度延迟以及国内运营商集采模式对公司收入确认的综合影响所致，而总体毛利率下降主要系因欧洲、亚洲及国内较多的低毛利率合同在本报告期确认业绩。

　　中兴通讯公关部相关负责人昨日对媒体进一步解释称，运营商今年采用集中采购模式，集中支付，一些利润年底才能体现，对公司收入确认方式造成影响。而之前的采购模式，当月就能体现利润。

　　但部分机构对于中兴通讯的看法相当悲观。巴克莱(Barclays)分析师Jones Ku昨日在报告中指出，中兴通讯发布的亏损预警远比市场预期严重。巴克莱认为，最糟糕的时期还没有过去，短期来看，美国方面关于中兴通讯威胁其国家安全的指控将继续拖累该公司股价，并有可能打击该公司未来的海外销售。

　　国际评级机构惠誉亦于昨日发布警告称，可能下调中兴通讯的信用评级。惠誉对中兴通讯长期本外币发行人违约评级授予BB-评级，将对其评级展望调至负面。这意味着，在惠誉看来，中兴通讯的偿债能力明显恶化。

　　惠誉同时对中国电信设备制造商的整体盈利表示了担忧，其中，在新兴市场为争取战略性订单而比拼价格是主要原因。惠誉同时悲观地认为，包括中兴通讯在内的中国电信设备制造商所提供的折扣程度，随着所在市场可能产生的安全问题日益加剧，还会越来越大。

　　惠誉特别指出，中兴通讯的持续经营活动息税前利润率的关键水平为2%。若跌破这一水平，公司评级将很可能被下调。

　　中标

　　中国移动TD-LTE项目

　　似为提振市场信心，15日，中兴通讯对外宣布，已接到中国移动TD-LTE招标项目的中标通知，中兴通讯将承担北京、天津、广州、深圳和沈阳五大城市的TD-LTE网络建设，总载频数超过13000。此前，在香港的TD-LTE网络项目中，中兴通讯承担了50%的建设任务。在目前中国移动已投资建设的LTE项目中，中兴通讯成为中国移动第一大LTE设备供应商。

　　国泰君安国际研究员孙凌霄昨对早报记者指出，中兴通讯的订单情况一向较为乐观，上游收入端问题不大，其主要面临的问题是利润率偏低导致的“增收不增利”情况。他并指出，经与公司沟通了解到，中兴通讯仍有40亿元收入将在今年四季度或明年一季度得到确认，其中有一部分来自伊朗的收入受美国商务部调查影响，按时确认的不确定性较大。早报记者昨日未能联系到中兴通讯相关负责人对此数字加以确认。

　　分析人士指出，中兴低价抢占市场的策略导致公司主营毛利率微薄，再遇上行业发展疲软期间，出现亏损不可避免，对于中兴来说，短期内扭亏将有较大困难。申银万国研报亦表明，中兴通讯前三季度研报严重低于预期主要原因即是公司在三季度确认了大量低毛利订单，这些订单主要来自2010年至今公司执行的“大国大T”战略（为进入全球主流运营商市场，牺牲了短期盈利）。

　　不过，这一战略或将发生改变。在此番业绩大幅下滑之后，中兴通讯公司管理层表示，公司将以利润为中心，全力提高订单盈利性，同时针对过往亏损项目，限期减亏、扭亏。

　　孙凌霄分析认为，中兴通讯2011年实现的净利润20.6亿元，主营业务这块的盈利贡献极低，盈利主要来自于数次减持国民技术（300077）股份的投资收入。如果中兴通讯今年还想保持一定利润额，四季度可能还会有类似的动作，通过减持一些股份以提高投资收益。

　　年报显示，2011年中兴通讯的营业利润仅占利润总额16.3%，而投资收益占比为40.4%。