公司发电机组作为山西省主力机组，发电利用小时数明显高于行业平均水平，2011年上半年利用小时数达3117小时；而公司燃料方面主要是合同煤，其成本低于市场煤。受益当地工业快速发展，配电业务有望保持高增长。公司作为控股股东旗下唯一的资本运作平台的地位，未来山西国电将逐步实现整体上市，公司转型综合能源前景光明。预计2011年、2012年和2013年EPS分别为0.29元、0.38元和0.51元，对应PE分别为26.75倍、20.42倍和15.22倍，给予“谨慎推荐”评级。

　　机构来源：长江证券