零售业进入传统消费旺季之时，重庆百货（600729。SH）最近的人事地震却创下年内上市公司高管离职之最。

重庆百货9月14日发布公告称，因工作需要，公司原高管肖诗新辞去董事长职务；刘绪文和易昕辞去副总经理职务；胡庆华辞去财务总监和董秘职务；任树全辞去总经理职务。而不到一个月前的8月17日，重庆百货就曾出现5位高管同时离职现象，分别是三名前董事任树全、何谦和徐晓勇以及两名监事刘雅丽和徐璐。

也就是说，不到一个月时间里，重庆百货共有9名高管先后离职。其中任树全首先辞去董事一职，后又公告称因年龄原因再度辞去总经理一职。

《投资者报》就高管集体离职致电重庆百货董秘办，得到的答复是“这是集团的决定，高管换人属正常人事变动，是根据业务发展进行的调整”。

重庆商社集团方面则对《投资者报》表示，“属于单纯、正常的人事变动，是重百资产重组后整合工作的一部分，调整后对公司发展会更好”。

资产重组引发高管调整

“高管团队调整只是整合行动第一步，很难说是对是错。接下来老重百和新世纪业务层面的整合，才是重组的实质。”一名到重庆百货进行过实地调研的券商研究员对《投资者报》如此表示。

一切源于重庆百货的资产整合。早在2005年，当年公司大股东华贸国有资产经营有限公司和二股东重庆商社在重庆市政府的主导下进行了重组合并。华贸公司持有的重庆百货18.96％的股份被划转到重庆商社，后者持有的重庆百货股权随之增至35.96％，成为第一大股东。

直到2010年12月，重庆百货与新世纪百货的资产重组才真正完成。重庆商社持有重庆百货的股份进一步增加，还将新世纪百货注入上市公司。

然而，重组开始时，双方的高管人员并没有立即进行调整。随着重组向实质层面推进，今年8月，公司不得不进行大刀阔斧的人事调整。

从目前高管任命情况看，“新世纪派”已明显占据上风，而“重百派”几乎完败。除总经理职位外，重庆百货原有的其他高管职位均被新世纪系所替换。

据了解，今年3月，原新世纪百货董事长刘伟力就被重庆国资委任命为重庆商社集团党委书记、董事长。刘伟力是“新世纪派”的核心人物，此前多年在新世纪百货扮演着重要角色，不仅长时间担任新世纪百货的总经理、党委书记，还一度兼任新世纪百货及新世纪连锁的董事长，新世纪百货在其手中成为了重庆的商业旗舰。

到今年8月，“新世纪派”的另一名重要高管李勇也与刘伟力一同进入重庆百货高管层，李勇曾是刘伟力的得力助手，原为新世纪百货副总经理，在刘伟力晋升重庆商社董事长后，李勇被扶正为新世纪百货董事长兼总经理，在此次重庆百货的人事变动中，李勇又出任重庆百货副总经理。

此次被聘为重庆百货新任副总经理的尹向东、陈雷(微博)以及财务总监周永才此前也都在新世纪百货、重庆商社担任相同的高管职务。

而重庆百货原高管团队中，唯一被保留下来的就只有原董事长肖诗新一人，目前肖诗新的新职务是重庆百货总经理，从董事长变为总经理，算是降级。

不过，对于这次“新世纪派”与“重百派”权力角逐的结果，多名券商研员和分析师接受《投资者报》采访时均表示看好新上任的管理团队，认为新世纪的市场化运作能力和管理机制要优于老重庆百货的管理团队。

“老重庆百货是国有机制，在管理能力、费用控制方面要差一些。而新世纪百货很早就引进了战略投资者，在公司治理的各个方面都比老重庆百货有优势。因此新世纪系主导组阁的领导班子会给市场和投资者带来更多的信心。”海通证券在报告中表示。

不过，高管变动只是重组的第一步，双方还面临着同业竞争的问题。虽然双方各自选择避让，但有些地方双方都互有布局，竞争激烈，这就需要新老两派在战略定位方面进行重新规划。

接下来的重组整合还将包括采购、后台管理、信息系统、门店选址、招商、卖场营运、促销、物流配送、财务等各方面。

有消息称，重庆百货接下来可能推行内部管理层的股权激励计划。因为其引进的战略投资者新天域湖景有此要求，但由于国资控股，涉及到政府审批，因此过程可能会比较漫长。

资产整合初显成效

自从去年底重庆百货收购了新世纪的相关资产后，合并后的新公司占重庆市主要百货门店营业面积的45％，五大商圈均占据了核心位置，重组的效果也逐渐显现出来，这也在上半年的业绩中有所体现。

今年上半年，公司实现营业收入135.70亿元，同比增长21％；实现营业利润4.28亿元，同比增长26.30％；实现净利润为3.71亿元，同比增长27.81％。上半年实现基本每股收益0.99元。

国信证券分析师孙菲菲认为，由于储备门店项目丰富，渠道下沉，使得重组后的重庆百货具备长期业绩增长基础。据其介绍，2011ă2013年，公司已公告的新增门店超过12家，总投资额超过5.8亿元，预计新增总建筑面积将超过24万平方米。在地域分布上，12家门店有2／3分布于重庆地区。

不过，新公司与同业相比，还存在毛利率偏低的问题。2010年公司的销售毛利率为14.9％，净利率为2.5％，比王府井分别低3.3％和0.6％，比百联集团分别低10.3％和3.6％。孙菲菲认为，如果净利润提升0.5个百分点，对应的净利润增长超过7500万元，折合每股0.21元。

未来，公司毛利率和净利率提升来自两方面，一是业态结构的调整和优化，从已经公布的新店计划看，公司重点发展百货和超市业务，随着高毛利的百货和超市收入占比的提高，整体毛利率也会提升。

二是规模优势转化为企业竞争胜势，目前，新重百销售收入占到重庆市百货零售总额的10％，位于主城五区核心商圈的百货门店占主城五区核心商圈全部门店数的40％，销售收入占比超过60％。